4 de marzo de 2024.- Para Financial Times la caída del mineral de hierro es un mal augurio para la demanda de acero y para la economía de China.
El exceso de oferta, junto con la desaceleración económica del país, significa que el sector se está volviendo peligroso para invertir en él.
Históricamente, la primavera es la temporada alta para la demanda de acero en China. Cuando los futuros caen justo antes de esa época del año, sabes que algo no está bien.
Hace tres años, los precios del mineral de hierro, el material utilizado para la fabricación de acero, subieron tan rápido a niveles récord que Beijing tuvo que intervenir prometiendo castigar la especulación. Más de dos décadas de aumentos continuos en los precios inmobiliarios habían dejado el crecimiento del sector siderúrgico local casi garantizado.
Ahora los precios del mineral de hierro están cayendo, más de una décima parte desde mediados de febrero y casi una quinta parte este año. El exceso de oferta, junto con la desaceleración económica de China, significa que es peligroso invertir en el sector.
Los inversores globales esperaban un repunte de la demanda china de acero tras las vacaciones del Año Nuevo Lunar del mes pasado, ya que el gasto de los consumidores mostró signos de mejora. Eso no se ha materializado. La demanda está cayendo en todos los sectores que han sido los mayores compradores de acero: promotores inmobiliarios, fabricantes de automóviles y empresas de electrodomésticos.
Los futuros del mineral de hierro han estado cayendo la semana pasada en Singapur, al igual que los futuros chinos y los contratos de acero en Shanghai. Los inventarios en las principales acerías chinas aumentaron más de una cuarta parte en las últimas semanas.
El exceso de capacidad ha sido durante mucho tiempo un problema, a pesar de los esfuerzos de Beijing por limitar la producción de acero, con alrededor de 500 acerías en el país. La demanda del sector inmobiliario local (que, como sector más hambriento, representa más de un tercio del consumo total de acero de China) sigue deprimida y no se vislumbra un final para la crisis inmobiliaria.
Country Garden, uno de los mayores promotores, recibió la semana pasada una petición de liquidación presentada por uno de sus acreedores, lo que sugiere que se prevé una nueva caída de la demanda de acero. Los procedimientos de liquidación significan que la prioridad pasa a ser la venta de activos y podría dificultar más el acceso de los promotores a nueva financiación, deteniendo la construcción y dejando miles de viviendas sin terminar.
Las acciones de Baoshan Iron & Steel, la filial que cotiza en bolsa del mayor fabricante de acero de China, Baowu, han bajado más del 40% desde su máximo de 2021. Cotizan a 11 veces las ganancias futuras, muy por detrás del desempeño de sus pares regionales como Posco de Corea del Sur. Los márgenes operativos son escasos, menos del 5%, habiendo caído más del 40% en los últimos dos años.
Los inversores no deberían correr el riesgo de quedar atrapados en la agitación. Parece inevitable que se produzcan nuevas caídas en el precio y los márgenes del acero, seguidas de una consolidación de la industria.
Reportacero
