23 de octubre de 2020.- TERRAFINA, Terra, presento reportó un crecimiento en los Ingresos, ingreso operativo neto, NOI y de fondos de operaciones ajustados, AFFO, de 15.2%, 14.8% y 10.3% respectivamente.
Al 3T20, Terra presentó un crecimiento (en pesos) en los Ingresos, NOI y AFFO de 15.2%, 14.8% y 10.3% respectivamente, cifras que se mantiene en línea a nuestros estimados.
En cuanto a los factores asociados al crecimiento, encontramos los siguientes aspectos:
1) Un crecimiento en el GLA de 0.5%, el cual considera un favorable ritmo en las renovaciones, superior a los trimestres previos;
2) Un nivel similar en la Renta (dólares) vs 3T19; y
3) Una Tasa de Ocupación de 95.5%, un nivel ligeramente inferior en -79pbs vs 3T19.
En cuanto a los Márgenes NOI y AFFO, estos se ubicaron en 93.8% y 50.8%, niveles que implicaron contracciones de -30pbs y de -220pbs vs 3T19.
En cuanto al Margen NOI, éste presentó un mayor reconocimiento de impuestos a la propiedad y seguros.
En cuanto al Margen AFFO, éste implicó mayores recursos de mejoras de los inquilinos y otros no recurrentes, los cuales no pudieron ser contrarrestados por menores comisiones por arrendamiento y costo financiero.
Pese a lo anterior, destacamos dicho flujo.
En las 3 principales regiones de Terra se presentaron los siguientes resultados:
1) En el Norte esperamos un incremento en el GLA de 1.9%, un aumento en la Renta (usd) de 1.2% y un ajuste de -90pbs en la Tasa de Ocupación, para ubicarla en 89.1%;
2) En el Bajío no se presentaron cambios en el GLA, un ligero ajuste en la Renta de -4.4% y un ligero repunte de +20pbs en la Tasa de Ocupación, ubicándola en 96.3%; y
3) En el Centro prevemos un GLA similar al comparable, un ligero aumento en la Renta de 1.1% y un ajuste de -170pbs en la Tasa de Ocupación, para ubicarla en 96.3%.
Consideramos que el reporte de Terra validó una vez más la madurez de los activos (se mantuvo una tasa de Ocupación defensiva), y en términos operativos observamos un efecto neutral.
En cuanto a la distribución, la Fibra estará pagando una exhibición de $0.69 por CBFIs, aspecto que implicaría de manera anualizada un “Dividend Yiled” de 8.5%.
“Nos mantendremos atentos al desempeño operativo en el cierre de 2020-2021, donde será clave conocer los periodos de negociación sobre la renovación del GLA, y las estrategias con sus inquilinos”, indicó Monex.
“Nuestra Recomendación es de Mantener con un PO de $36.0 para finales de 2021”, concluyó.
Reportacero
