27 de julio de 2021.- KOF presentó un reporte positivo al 2T21, superando a los estimados. Los Ingresos y el Ebitda presentaron un aumento de 10.9% y 21.7% respectivamente.
KOF presentó un aumento en los Ingresos y en el Ebitda de 10.9% y 21.7% respectivamente (superior a los estimados).
Los resultados reflejaron un repunte en el Volumen de Ventas de 9.1% (es superior en 1.3% al nivel previo a pandemia, es decir, respecto al 2T19).
En cuanto al Margen Ebitda, éste se ubicó en 20.9%, un nivel que implicó una expansión de 190pbs vs 2T20, la cual contempló menores Gastos de Operación, pero contrarrestaron los efectos del Gasto laboral y mantenimiento relacionados con aumentos en la movilidad en las operaciones.
La Utilidad Neta presentó un aumento de 56.8% (favorecido por el resultado integral de financiamiento).
En México y CA, se presentó un aumento en los Ingresos y en el Ebitda de 10.5% y 5.2% respectivamente.
Dichos resultados consideran en el Volumen un aumento de 4.6%, la cual considera iniciativas de precios y efectos favorables de precio-mezcla.
Estos efectos fueron parcialmente contrarrestados por un efecto negativo de conversión de todas las monedas operativas en Centroamérica en comparación con el peso mexicano.
En Sudamérica, se presentó a nivel de Ingresos y de Ebitda un incremento de 11.7% y 83.2% respectivamente, resultados que presentaron un avance en el Volumen de 17.9%, el cual fue impulsado principalmente por un crecimiento de doble dígito en los territorios, liderado principalmente por Brasil y Colombia, los cuales han aumentado volúmenes comparado con 2019.
Un dato atractivo es que el volumen de la división aumentó 6.8% en comparación con el mismo periodo de 2019.
Posterior al reporte de KOF al 2T21, cambiamos hacia una visión más alentadora a en la emisora, ya que pese a que al inicio de año en diversos mercados el contexto de pandemia implicó retos, diversos países a través de vacunas y mejorías en la situación sanitaria han logrado generar un mayor consumo.
El Volumen considera una recuperación en el consumo, de hecho, mejorías importantes respecto a los niveles previos a la pandemia (2019).
En cuanto al tema de las divisas, cabe señalar que la depreciación del peso respecto a divisas en Sudamérica le favorece a nivel de Ingresos, pero con respecto al dólar le perjudica a nivel de Costos y Gastos (vemos factores aditivos de valor en términos operativos en el 2S21)
“Hacia los próximos trimestres, nuestra atención estará en las estrategias de la emisora (precio/volumen), un mayor consumo en el contexto de pandemia.
“Será clave evaluar el avance de los nuevos contagios, ya que si bien éstos podrían implicar algunas restricciones, no esperamos que se traduzcan en afectaciones como las observadas durante el 2020.
“Dicho lo anterior, la recomendación es de Compra con un PO de $125.0 para finales de 2021”, concluyó MONEX.
Reportacero
