27 de julio de 2021.- GMEXICO presentó un reporte Positivo 2T21, superando estimados a pesar de una menor producción. Registró resultados extraordinarios impulsados por un incremento de 82.3% (+50.2%, 1T21) en el precio del cobre, lo que contrarrestó una reducción de 7.7% (+2.4%, 1T21) en el volumen de ventas del metal.
Los ingresos fueron mayores a los anticipados por el consenso en 2.1%, mientras que la uafida superó a las expectativas en 5.2%. En el trimestre la uafida se vio favorecida por una reducción de 8.7% en el costo operativo en efectivo por libra de cobre gracias a eficiencias operativas y un favorable entorno de precios.
Ingresos: Con cifras en dólares los ingresos crecieron 62.5% (+40.2% %, 1T21). El avance fue resultado de un incremento de 71.1% (+56.1%, 1T21) en los ingresos de la división minera y un alza de 35.9% (-2.1%, 1T21) en la división transporte, mientras que en la división infraestructura los ingresos disminuyeron 1.4% (+8.3%, 1T21).
En la división minera los ingresos crecieron impulsados por un incremento de 82.3% (+50.2%, 1T21) en el precio del cobre, lo que contrarrestó una reducción de 7.7% (+2.4%, 1T21) en el volumen de ventas del metal, en tanto que la producción bajó 5.6% (-0.5%, 1T21). La producción se redujo en el trimestre por menores leyes minerales principalmente en las operaciones de Perú, debido a trabajos de mantenimiento que fueron reprogramados para 2021 después de haber sido pospuestos el año pasado.
En la división transporte el volumen transportado en toneladas-kilómetro subió 17.0% (+2.3%, 1T21) en tanto que los carros movidos aumentaron 23.6% (-0.2%, 1T21), por una mayor actividad destacaron los segmentos: agrícola, automotriz, industriales, metales y cemento. En la división infraestructura la disminución en ingresos fue atribuida a un ajuste en las cuotas con Pemex en su negocio de plataformas de perforación y a la suspensión de operaciones de una plataforma, debido a que entró en mantenimiento.
Rentabilidad: Con las cifras originales reportadas en dólares la uafida se expandió 127.1% (+99.7%, 1T21). El incremento fue provocado por un alza de 152.5% (+158.4%, 1T21) en la uafida de la división minera, la cual fue impulsada por el mayor precio del cobre y una reducción en costos, la emisora reportó un descenso de 8.7% en su costo operativo en efectivo por libra de cobre gracias a eficiencias operativas y al entorno de precios. En la división transporte la uafida aumentó 52.2% (-6.0%, 1T21), gracias a los mayores ingresos y a mejoras significativas en eficiencia, la longitud promedio de tren aumentó 10.3% contra el 2T20 y las toneladas brutas por tren subieron 6.1%, lo que permitió transportar una mayor carga con un menor número de trenes. En la división infraestructura la uafida retrocedió 8.6% (-25.5%, 1T21), lo que fue atribuido al desempeño del negocio de plataformas de perforación, y también al término de obras en el negocio de construcción.
Situación financiera: La deuda neta se redujo 45.2% en la comparación interanual y bajó 16.6% respecto al trimestre previo, la razón deuda neta a uafida se ubicó en 0.5x desde un nivel de 1.4x en el 2T20.
¿Se mantiene recomendación fundamental / V.I.? Por el momento reiteramos nuestra recomendación de Compra con un valor intrínseco estimado a 12 meses de MXN 115.
Reportacero
