17 de diciembre de 2024.- En noviembre, las ventas minoristas de Estados Unidos registraron su tercer mes consecutivo de crecimiento, con un avance mensual de 0.7% tanto en términos nominales como reales, de acuerdo con cifras ajustadas por estacionalidad. A tasa anual, las ventas minoristas aumentaron 3.8% en términos nominales y 1.0% en términos reales, mostrando una aceleración respecto a los incrementos de 2.9% y 0.3%, respectivamente, observados en octubre.
Con solo un mes para terminar 2024 y, hacia adelante en 2025, será importante mantener cautela respecto a las expectativas del comercio minorista en Estados Unidos, considerando recientes publicaciones de indicadores económicos así como factores políticos. Entre los riesgos para el desempeño positivo de las ventas minoristas destacan:
- Aceleración de la inflación. En noviembre, la inflación se aceleró por segundo mes consecutivo y se ubicó en 2.75% anual, alejándose del objetivo de 2% de la Reserva Federal, y siendo la mayor inflación desde julio. A tasa mensual, la inflación se ubicó en 0.31%, su mayor nivel desde abril. Al interior, se siguen observando fuertes presiones al alza en los precios de los servicios, componente que sigue manteniendo una inflación mensual por encima del 0.30%.
- Debilidad en el mercado laboral. Según el último reporte mensual de empleo, correspondiente a noviembre, la tasa de desempleo subió 0.1 puntos porcentuales a 4.2% en noviembre, siendo la tasa más alta desde agosto. En el reporte también destacó que el número de desempleados ha mostrado incrementos en 7 de los 11 meses del año, sumando un total de 7.145 millones en noviembre, su mayor nivel desde octubre del 2021. De hecho, sin contar la pandemia sería el mayor número de desempleados desde febrero del 2017. Lo anterior confirma que la tendencia de debilitamiento en el mercado laboral en Estados Unidos continúa.
- Tasa de interés. El 7 de noviembre, la Reserva Federal recortó la tasa de interés en 25 puntos base, situándola en un rango de 4.50% a 4.75%. En el próximo anuncio, programado para el 18 de diciembre, el mercado anticipa nuevamente un recorte de 25 pb.
- Segundo mandato de Donald Trump. La victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales ha añadido mayor incertidumbre en los mercados, especialmente por sus propuestas proteccionistas que pudieran añadir mayor presión sobre la inflación y las tasas de interés.
En resumen, algunos factores como los recortes en las tasas de interés podrían favorecer el consumo, y por ende, al comercio al por menor del país. No obstante, la debilidad del comercio minorista está en línea con las señales de enfriamiento en el mercado laboral, el cual se identifica como el principal riesgo para el desempeño positivo de las ventas minoristas en 2025. Cabe recordar que la fragilidad en el empleo no solo afecta el poder adquisitivo de los hogares, sino también la confianza del consumidor, indicador clave para la estabilidad del comercio al por menor.
- Comercio al por menor, variación mensual
Las ventas minoristas de Estados Unidos de noviembre mostraron un crecimiento mensual de 0.7%, ubicándose por encima de la expectativa del mercado de 0.6%. Cabe destacar que el crecimiento de octubre se revisó al alza, pasando de un crecimiento mensual de 0.4% a 0.5%. Al deflactar las series utilizando el índice de precios al consumidor de Estados Unidos, se observa un crecimiento mensual de 0.7% en términos reales. Con esto, las ventas minoristas acumulan tres meses seguidos de crecimiento tanto nominal como real.
Al interior, solo 4 de 11 categorías registraron crecimiento real en noviembre: 1) electrónicos y electrodomésticos (+2.0%), 2) distribuidores de vehículos de motor y autopartes (+1.9%), 3) automóviles y autopartes (+1.7%) y 4) materiales de construcción (+0.5%).
- Comercio al por menor, variación anual
A tasa anual, las ventas minoristas crecieron 3.8% nominal, el mayor avance desde diciembre del 2023 (5.5%), y al deflactar las series, crecieron 1.0%, también el mayor crecimiento anual desde diciembre del 2023 (2.1%). Este crecimiento real estuvo impulsado principalmente por:
- Distribuidores de vehículos de motor y autopartes (+9.4%), el mayor crecimiento desde diciembre del 2023 (+9.5%) e hilando 5 meses seguidos de avance.
- Automóviles y autopartes (+8.8%), el mayor avance desde diciembre 2023 (+9.2%) y acumulando 10 meses consecutivos de crecimiento.
- electrónicos y electrodomésticos (+7.1%), también el mayor crecimiento desde diciembre del 2023 (+7.8%) y el segundo mes consecutivo de avance.
Por el contrario, las mayores caídas a tasa real se observaron en (Figura 4 y Tabla 1):
- Tiendas de alimentos y bebidas (-1.8%), la mayor caída anual desde agosto (-2.2%). Cabe mencionar que las ventas minoristas de este rubro han mostrado por más de dos años una tendencia negativa, pues al mes de noviembre, acumulan 28 meses consecutivos de retroceso real anual.
- Restaurantes y bares (-1.7%), la mayor contracción anual desde febrero del 2021 cuando las ventas de restaurantes y bares cayeron 19.9%.
Nominal Real
- Tiendas de salud y cuidado personal (-0.9%), el segundo mes seguido de retroceso. Destaca que en el año, las ventas minoristas de este rubro han caído en 8 de los 11 meses con los que se tiene registro.
- Comercio al por menor, cifras acumuladas
Finalmente, en los primeros 11 meses del año, las ventas minoristas en Estados Unidos acumulan un crecimiento anual nominal de 2.44% respecto al mismo periodo del 2023. Se trata del menor crecimiento acumulado para un periodo igual desde el 2020, cuando el crecimiento fue de apenas 0.40% debido al impacto de la pandemia.
Excluyendo 2020, se trataría del menor crecimiento acumulanto desde las contracciones de 2008 y 2009, cuando las ventas minoristas disminuyeron -0.41% y -8.19%, respectivamente, las cuales se relacionan con la crisis financiera del 2008.
Por otro lado, las ventas minoristas acumulan un retroceso anual real de 0.50% respecto al mismo periodo del 2023. Con esto, se trata del segundo año consecutivo de retroceso, pues en los primeros 11 meses del 2023, las ventas acumularon una contracción real anual de 0.74%.
Reportacero
