25 de junio de 2021.- Moody´s bajó las calificaciones de Televisa en escala global a Baa2 desde Baa1, la perspectiva la mejoró a estable desde negativa.
El movimiento en las calificaciones fue atribuido a un persistente elevado apalancamiento (deuda bruta / UAFIDA, incluyendo ajustes estándar de Moody’s) de 3.4x para la categoría de calificación a marzo de 2021, y la expectativa de Moody’s de que se mantendrá en alrededor de 3x hasta 2022.
La acción de calificación también considera que el nuevo modelo de negocio de Televisa estará centrado en sus segmentos de Sky y Cable, los cuales requieren mayores inversiones de capital.
Cabe recordar que en abril Televisa anunció que fusionará su segmento de contenido con Univision, para obtener una participación de capital adicional que alcanzará el 45% en la nueva empresa.
Televisa recibirá $4,800 millones de dólares en una combinación de efectivo ($3,000 millones de dólares), $1,500 millones de dólares en capital de Univision ($750 millones de dólares en capital común y $750 millones de dólares en capital preferente Serie B) y $300 millones de dólares en acuerdos comerciales.
Moody’s espera que Televisa utilizará los ingresos de esta transacción para reducir el apalancamiento a 2.9x para 2022.
Las otras dos calificadoras que evalúan a Televisa recientemente habían confirmado su calificación, un escalón arriba que Moody´s.
Después del anuncio de la transacción con Univision en abril, Fitch Ratings confirmó para la emisora una calificación de BBB+ con una perspectiva estable, mientras que S&P mantuvo su calificación en BBB+, pero reiteró una perspectiva negativa. S&P señaló que planea reevaluar el perfil de negocio y financiero de Televisa una vez que se complete la transacción con Univision.
“Consideramos que más adelante si S&P también decide degradar la calificación de Televisa, esto podría elevar ligeramente el costo de financiamiento para la emisora”, dijo Vector.
“Por el momento, vemos un efecto limitado en el precio de la acción de Televisa por el cambio en la calificación de Moody´s.
“Reiteramos nuestra recomendación de Mantener sobre Televisa con un valor intrínseco estimado a 12 meses de $61.1 pesos”, indicó Vector.
Reportacero
