21 de abril de 2020.- Grupo Financiero Monex estima que AMX presentará un reporte mixto al 1T20, con una disminución en las Ventas de -1.4%, pero un ligero aumento en el Ebitda de 0.5% vs 1T19. “Los Ingresos y la Utilidad Neta se contraerían por afectaciones cambiarias. Por el momento, reiteramos nuestra Recomendación de Venta con un Precio Objetivo de $17.0 para finales del 2020”.
Ligero crecimiento en Ebitda y caída en Utilidad Neta
Para el 1T20, estimamos un reporte mixto a nivel operativo para AMX, en el que las Ventas presentarían una caída de -1.4% vs 1T19, pero un ligero aumento en el Ebitda de 0.5%.
Adicionalmente, esperamos que la empresa alcance 279.3 millones de suscriptores, lo que representa un alza de 0.7% o 1.6 millones de suscriptores totales vs 1T19. No obstante el incremento en suscriptores, la disminución en los Ingresos de AMX sería principalmente resultado del retroceso en las Ventas de Brasil debido al fortalecimiento del peso vs el real brasileño. Además, estimamos una Pérdida Neta principalmente afectada por la depreciación del peso frente al dólar y al euro de 25.1% y 23.0% respectivamente vs el cierre del 4T19, lo cual podría generar pérdidas cambiarias durante el trimestre. Finalmente, con lo que respecta al Margen Ebitda y Neto, esperamos que estos presenten variaciones mixtas de +60pb y -185pb respectivamente vs 1T19, para ubicarse en 31.2% y -10.5%.
México mantendría el buen desempeño
Para el 1T20, esperamos en México un incremento en la base de suscriptores de +1.6 millón, mientras que las UGI’S podrían disminuir -441 mil, con lo cual la región cerraría el trimestre con 77.2 millones de suscriptores y 21.9 millones de UGI’s. Estimamos que los Ingresos Totales de México presentarían un alza de 5.6% vs 1T19, mientras que para el Ebitda también esperamos un crecimiento de 5.6%, por lo que el margen Ebitda se mantendría en 36.9%.
El real brasileño presiona los resultados
Para el caso de Brasil, esperamos una disminución en la base de suscriptores de -1.6 millones, así como una caída en las UGI’S de -1.2 millones vs 1T19, con lo cual el país cerraría el 1T20 con 54.8 millones de suscriptores y 33.8 millones de UGI’s. Estimamos que los Ingresos (en pesos) de Brasil presentarán una contracción de -14.4%, afectado parcialmente por la depreciación del real brasileño (-12.2% respecto al peso mexicano). Adicionalmente, para el Ebitda estimamos una contracción de -16.1% vs 1T19, ubicando al Margen Ebitda en 36.2%, disminuyendo -76pb vs 1T19.
Por el momento reiteramos nuestra visión
Nuestros estimados trimestrales no incorporan alguna afectación significativa a nivel operativa (aunque sí en la parte cambiaria) que pudiera observarse con relación al Coronavirus (COVID-19), sin embargo, estaremos atentos a la información y comentarios que se puedan publicar dentro del reporte, que se conocerá el 28 de abril al cierre del mercado. Por el momento reiteramos nuestros estimados a la espera del reporte del 1T20, así como nuestra recomendación de Venta con un Precio Objetivo de $17.0, aunque luego del reporte estaremos revisando nuestras proyecciones, para incorporar los efectos de la crisis sanitaria.
Reportacero
