22 de julio de 2020.- Coca-Cola Femsa, KOF, presentó un débil reporte al 2T20, en línea a lo estimado por el consenso, los Ingresos y el Ebitda presentaron un ajuste de -10.2% y -10.4% respectivamente
“La Recomendación es Mantener con un PO de $105.0 para finales de 2020”, indicó Grupo Financiero Monex
KOF presentó débiles resultados, con una caída en los Ingresos y en el Ebitda de -10.2% y -10.4%, resultados en línea a lo esperado por el consenso.
Los resultados reflejaron una caída en el Volumen de Ventas de -7.2% (pese a un escenario defensivo en México y Brasil) y un efecto adverso por el tipo de cambio (depreciación de todas las divisas vs el peso mexicano).
En cuanto al Margen Ebitda, éste se ubicó en 19.1%, un nivel que se ubicó similar al periodo comparable del 2019.
La Utilidad Neta Mayoritaria presentó una caída de -39.3%, la cual considera el reconocimiento de deterioros en inversiones registrados en otros gastos no operativos por $ 903 mdp, los cuáles están relacionados con los joint-venture de bebidas no carbonatadas en Brasil y con el otro joint-venture de lácteos en Panamá.
Posterior al reporte de KOF al 2T20, mantenemos una visión conservadora en KOF ya que si bien algunos mercados se mostraron defensivos (en un entorno atípico), consideramos que la volatilidad de las divisas continuará representando un reto y el entorno de consumo podría llevar un poco más de tiempo en recuperarse al previsto en meses previos.
Las medidas de confinamiento consideran aperturas paulatinas (en diversas fases en cada región), por lo nuestra atención estará en la reactivación del consumo y el ritmo de contagios que aún persiste. En cuanto a este tema, cabe señalar que la depreciación del peso respecto a divisas en Sudamérica le favorece a nivel de Ingresos, pero con respecto al dólar le perjudica a nivel de Costos y Gastos.
Adicional a lo anterior, las menores expectativas de crecimiento en México se verían reflejados en un menor Volumen de Ventas y sin posibilidades de incrementar el precio con el fin de mantener la asequibilidad de los consumidores. Dicho lo anterior, la recomendación es de Mantener con un PO de $105.0 para finales de 2020.
Reportacero
