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Caen 14.7% ingresos en dólares de GMEXICO, por 18.6% de retroceso en precio del cobre

28 de octubre de 2022.- De acuerdo con Vector Casa de Bolsa el reporte trimestral de GMEXICO fue Neutral, afectado por el menor precio del cobre, aunque la uafida superó expectativas.

Con cifras en dólares los ingresos cayeron 14.7% y la uafida 34.7%, debido a un retroceso de 18.6% en el precio del cobre. Los ingresos decepcionaron, aunque la uafida superó en 2.7% a lo esperado por el consenso.

Los ingresos fueron 4.2% menores a lo previsto por el consenso, aunque la uafida se encontró 2.7% por arriba de lo estimado y la utilidad neta también fue mayor a lo previsto en 10.3%.

Si bien los resultados fueron impactados por la fuerte caída en el precio del cobre, en la división minera se vieron algunas mejoras secuenciales.

Frente al 2T22 la producción de cobre aumentó 7.6% y el costo operativo en efectivo después de subproductos por libra de cobre disminuyó ligeramente (-0.8%), a pesar de la caída en los precios de los subproductos.

Primera opinión en:

Ingresos:

Con cifras en dólares y en la comparación anual, los ingresos bajaron 14.7% (-18.2%, 2T22). El retroceso fue ocasionado por la división minera, la cual sufrió una reducción de 20.1% (-23.1%, 2T22). Por el contrario, en la división transporte los ingresos aumentaron 6.8% (+4.1%, 2T22) y en infraestructura subieron 39.5% (+36.1%, 2T22).

Los ingresos de la división minera fueron afectados por una caída de 18.6% en el precio del cobre y por una reducción de 3.4% en el volumen de ventas ante una baja en la producción de 6.6% debido a menores leyes minerales.

En la división transporte, el volumen transportado en toneladas-kilómetro disminuyó 11.8% (-10.2%, 2T22), en tanto que los carros movidos bajaron 0.1% (-1.2%, 2T22), debido a una baja en la capacidad de los ferrocarriles de EUA ocasionada por falta de tripulaciones. No obstante, los ingresos avanzaron ante mejores precios y un cambio favorable en la mezcla de ventas. En la división infraestructura el aumento en ingresos fue ocasionado por mayores ingresos en generación de energía, aumentos en los aforos y tarifas de las autopistas y la operación continúa de todas las plataformas petroleras.

Rentabilidad:

Con las cifras originales reportadas en dólares, la uafida se redujo 34.7% (-41.2%, 2T22). La contracción fue provocada por la división minera, que sufrió una baja de 44.2% (-48.1%, 2T22), lo que fue parcialmente compensado por mejoras de 11.1% (+0.7%, 2T22) en la división transporte y de 27.2% (+8.4%, 2T22) en la división infraestructura.

El margen uafida consolidado de Gmexico disminuyó a 45.7%, lo que significó una baja de 14 puntos porcentuales respecto a su nivel en el 3T21.

La división minera fue impactada por la caída en el precio del cobre y por presiones en costos ante el entorno inflacionario global. El costo operativo en efectivo después de subproductos por libra de cobre aumentó 66.2% en la comparación anual, aunque disminuyó ligeramente frente al trimestre previo (-0.8%).

En la división transporte el margen uafida mejoró 1.9 puntos porcentuales, ante el crecimiento en ingresos y una mejora en eficiencias. El aumento en la uafida de infraestructura fue impulsada por los mismos factores que elevaron sus ingresos, principalmente mayores volúmenes y precios de energía vendidos.

Situación financiera:

La emisora sigue manteniendo un bajo nivel de apalancamiento. En el trimestre la razón deuda neta a uafida se mantuvo en un nivel de 0.4x, en tanto que la deuda neta se redujo 10.2% frente al 3T21.

¿Se mantiene recomendación fundamental / V.I.?

Por el momento reiteramos una recomendación de Mantener con un valor intrínseco a 12 meses estimado en MXN 89.

El Consejo de Administración de la emisora decretó un dividendo en efectivo de MXN 0.75 por cada acción en circulación, que será pagado el 25 de noviembre e implica un rendimiento anualizado de 4.1%. Frente a lo pagado el trimestre previo, la emisora recortó el dividendo en 25%.

 

 

Reportacero

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