22 de abril de 2020.- Aeroméxico presentó un reporte negativo al 1T20, inferior a nuestros estimados, los Ingresos y el Ebitdar disminuyeron -14.0% y -46.4% vs 1T19, uestro PO es de $8.0 para finales de 2020, señaló Grupo Financiero Monex.
Aeroméxico Presenta un Reporte Negativo al 1T20
Al 1T20, Aeroméxico presentó un decremento en los Ingresos y Ebitdar de -14.0% y -46.4%, vs 1T19 (vs -15.2%e y -12.2%e), inferior a nuestro estimado a nivel de Ebitdar. Cabe mencionar que dichas cifras consideran una caída en el Tráfico Total de Pasajeros de -17.6% vs 1T19. En cuanto al Margen Operativo y Ebitdar, éstos se ubicaron en -12.7% y 10.7%, niveles que implicaron una significativa contracción de -10.4pps y -6.5pps, debido principalmente a las afectaciones ocasionadas por la pandemia del Covid-19, las cuales implicaron un aumento en los Costos por Kilometro Recorrido. A nivel de Utilidad Neta, Aeroméxico reportó una pérdida de $2,508.0 mdp, resultado de un aumento en los Costos Financieros, derivado de los intereses asociados a los arrendamientos por la aplicación de la IFRS 16.
Ingresos Nacionales e Internacionales de Aeroméxico
En cuanto a Ingresos Nacionales en Aeroméxico, éstos presentaron una caída de -14.9% debido a una disminución en el Tráfico de Pasajeros de -13.6%, mientras que a nivel de Ingresos Internacionales, la emisora presentó un decremento de -14.1%, resultado de una importante caída en el Tráfico de -24.5%. Dichas cifras son resultado de las afectaciones a la movilidad y cierre de frontes a nivel internacional y local por el Covid-19.
Posibles Retos Hacia 2020
Hacia 2020 será importante considerar los siguientes aspectos para Aeroméxico; 1) A nivel Operativo, la emisora presenta retos como resultado de una menor demanda de vuelos comerciales tras las restricciones a la movilidad por el Covid-19; 2) A nivel de Tráfico de Pasajeros Internacional, la empresa cuenta con mayor sensibilidad a los cierres de Fronteras por la pandemia del Covid-19, por lo que será importante evaluar la evolución de las medidas de movilidad a nivel mundial; 3) A nivel de flota, Aeroméxico mantiene 6 aeronaves Boeing 737 MAX 8 en tierra, así como un retraso de 8 aviones adicionales a los mencionados, lo cual desde nuestra perspectiva genera una menor capacidad de oferta de asientos disponibles; y 4) A nivel de Costos, será importante evaluar los precios del combustible, derivado de los recientes ajustes en el precio del WTI.
Modificamos las Expectativas 2020
Consideramos que el reporte de Aeroméxico resultó negativo, ya que presentó un significativo decremento a nivel de Ingresos y Ebitdar, esto como resultado de una desaceleración en el Tráfico de Pasajeros por una menor demanda de vuelos por las afectaciones del Covid-19. Validando el reporte, y planteando una visión hacia 2020, la cual contempla restricciones a la movilidad, cierre de fronteras, el contexto actual del Covid-19, así como la suspensión en la producción por parte de Boeing de los modelos 737 MAX 8, estamos haciendo una reducción a nuestro estimado de crecimiento en el Tráfico de Pasajeros al pasar a un ajuste de -16.7% desde un decremento de -3.5%. Dicho ajuste implicaría una modificación a nivel de Ingresos y Ebitdar de -14.7% y -26.0% desde 2.1% y 11.0% respectivamente. Tomando en cuenta lo anterior estimamos un PO de $8.0 para finales de 2020, aunque nuestra Recomendación queda a revisión a espera de modificar el nivel objetivo del IPyC para este año.
Reportacero
