22 de julio de 2020.- Asur presentó un reporte débil al 2T20, donde los Ingresos y el Ebitda se ajustaron -56.6% y -98.1% respectivamente.
“Nuestra Recomendación es de Compra con un PO de $280.0 para finales de 2020”, indicó Grupo Financiero Monex.
Al 2T20, Asur presentó un decremento en los Ingresos y Ebtida de -56.5% y -98.1% respectivamente, (vs -71.4%e y -99.9%e), menores caídas respecto a nuestros estimados.
Dichas cifras fueron resultado de un ajuste en los Ingresos Aeronáuticos y No Aeronáuticos de -78.0% y -75.3%, derivado de una caída en el Tráfico Total de Pasajeros de -94.0% vs 2T19, lo cual es resultado de las restricciones a la movilidad y cierre de fronteras por la pandemia del Covid-19.
En cuanto al Margen Ebitda, éste se ubicó en 2.9%, nivel que implicó una contracción atípica de -64.5 pps. En la Utilidad Neta Mayoritaria, Asur reportó una pérdida por un monto de $520.0 mdp, resultado de un menor nivel operativo, así como un mayor Costo Integral de Financiamiento de 1.7%, resultado de una pérdida cambiaria ante una apreciación del peso mexicano respecto al dólar en una posición activa en dólares.
Durante el 2T20, se presentó el periodo de mayor afectación, derivado de las restricciones a la movilidad a nivel mundial por la pandemia del Covid-19.
En Puerto Rico, la Autoridad Federal de Aviación anunció que todos los vuelos que aterricen en dicho país lleguen al aeropuerto LMM de Asur (aspecto que podría impulsar una recuperación más rápida en esta región).
En Colombia, el Gobierno autorizó la operación de vuelos domésticos entre ciudades de bajo nivel de contagio a partir del 1 de julio, sin embargo, los vuelos internacionales se encuentran suspendidos hasta el 31 de agosto (dichas medidas resultan las más retadoras para la emisora), por lo que visualizamos importantes caídas, así como una recuperación más lenta en los complejos ubicados en Colombia durante el 2S20.
En México y EUA, por el momento no se han anunciado restricciones a los vuelos comerciales, sin embargo, será importante mantenerse atentos a que los Gobiernos podrían adoptar medidas similares a las observadas en otros países.
Consideramos que Asur presentó un reporte débil al 2T20, ya que reportó importantes ajustes tanto a nivel de Ingresos como de Ebitda, aunque caídas menores a nuestros estimados. Validando el reporte, y planteando una visión hacia 2020, la cual contempla las afectaciones ocasionadas por la pandemia del Covid-19, estamos haciendo una reducción a nuestro estimado de crecimiento en el Tráfico de Pasajeros al pasar a un ajuste de -45.0% desde un decremento de -26.8%. Dicho ajuste considera al 2T20, las principales afectaciones derivadas del cierre de fronteras, además de una paulatina recuperación hacia el 2S20.
Adicionalmente este ajuste, contempla una menor expectativa de crecimiento económico a nivel mundial. Por el momento nuestra recomendación es de Compra con un PO de $280.0 para finales de 2020.
Reportacero
