5 de febrero de 2020.- Aeroméxico presentará un reporte mixto al 4T19, con un decremento en Ventas de -2.7%, pero un incremento en el Ebitdar de 39.0% vs 4T18. Posterior al reporte revisaremos Nuestra Recomendación y PO para 2020, indicó Grupo Financiero Monex.
“Tomando en cuenta que al 4T19 el Tráfico de Pasajeros de Aeroméxico presentó un decremento de -6.4% vs 4T18, esperaríamos para este reporte una disminución a nivel de Ingresos (Nacionales e Internacionales) de -2.7%, sin embargo, un aumento a nivel de Ebitdar de 39.0%”, indicó.
En cuanto al Margen Ebitdar, esperaríamos que éste se ubique en 18.4%, un nivel que implicaría una expansión de +5.5 pps, al considerar un ajuste en el Costo del Combustible respecto al periodo comparable de -13.5%, pero una depreciación del peso mexicano respecto al dólar de -1.6%.
En cuanto a la Utilidad Neta, esperaríamos un resultado negativo, el cual no resulta comparable al considerar una base comparable con pérdidas. Cabe mencionar que a nivel de Gastos Financieros, la emisora reconocerá una emisión de Deuda por $2,650.0 mdp “AEROMEXCB 19” respecto al 4T18.
Al 4T19, Aeroméxico presentó una caída a nivel de Tráfico de Pasajeros de -6.4%. Dicha cifra considera a nivel Nacional e Internacional un decremento de -0.7% y -16.1% respectivamente.
Adicionalmente, la emisora reportó un retroceso en la Demanda Pasajeros-Kilometro (RPK´s) de -5.3%, el cual considera una disminución a nivel nacional e internacional de -1.6% y -6.8%.
En cuanto a la Oferta de Pasajeros-Kilometro (ASK´s), la emisora reportó una disminución de -5.0%, el cual contempla una importante caída a nivel internacional de -7.4%, mientras que a nivel nacional reportó un ligero crecimiento de 1.2%. Considerando ambos indicadores (RPK´s y ASK´s), el Factor de Ocupación se ubicó en 81.6%, el cual resulta ligeramente inferior en -20pbs respecto al 4T18 de 81.8%.
En cuanto a los Ingresos Nacionales, esperaríamos un aumento de 1.8%, pero una caída en Ingresos Internacionales de -7.6%. Dichas cifras serán resultado de la disminución en el Tráfico de Pasajeros en el periodo, la cual considera principalmente la suspensión temporal de los aviones Boeing 737 MAX 8. Cabe mencionar que al 4T19 la emisora estimaba contar en su flota con un total de 14 aeronaves de dicho modelo, aspecto que no se materializó en durante el periodo. Otro dato a considerar para dicho reporte es una mayor participación de mercado de las Aerolíneas de Bajo Precio.
Consideramos que Aeroméxico podría presentar resultados mixtos al 4T19, los cuales podrían modificar nuestra visión en la emisora para el 2020. Desde nuestra perspectiva, la emisora presenta retos a nivel de Tráfico de Pasajeros, derivado de una menor oferta de asientos disponibles, debido a la suspensión temporal de los aviones Boeing 737 MAX 8.
Considerando este último punto, nos gustaría señalar que mantendremos especial atención a la posible fecha de reincorporación de dichos aviones, ya que algunos medios de comunicación han mencionado que éstas aeronaves podrían reiniciar operaciones hacia el 2do semestre del año 2020. Posterior al reporte, revisaremos nuestros estimados, Recomendación y PO para 2020. “Por el momento nuestra recomendación es Compra con un PO de $19.0 para finales de 2020”, indicó Monex
Reportacero
