Caerán 4.0% y 8.7% Ventas y Flujo Operativo en dólares de Cemex en cuarto trimestre.- Monex
4 de febrero de 2020.- Cemex presentará un reporte negativo al 4T19, con sendas caída en Ventas y Flujo Operativo (en dólares) de 4.0% y 8.7% respectivamente vs 4T18, consideró Grupo Financiero Monex.
El Flujo se vería afectado por las operaciones de México y América Central, Sur y del Caribe. “Por el momento reiteramos nuestra Recomendación y Precio Objetivo”.
Para el 4T19, estimamos un reporte negativo para Cemex, en el que las Ventas y Flujo Operativo (en dólares) presentarían una caída de -4.0% y -8.7% respectivamente vs 4T18 (-5.9% y -10.5% respectivamente en términos de pesos). Los Ingresos de Cemex se verían afectados por las regiones de México y Europa, con disminuciones del -6.7% y -17.6% respectivamente vs 4T18. Finalmente, con lo que respecta a la Utilidad Neta, consideramos que ésta se ubicará en $82mdd comparado favorablemente con la pérdida de -$37mdd del 4T18, la cual fue afectada negativamente por otros gastos relacionados con indemnizaciones y deterioros de activos. Por otro lado, esperamos que los Márgenes Flujo Operativo y Neto se ubiquen en 18.7% y 2.5%, lo que representa una variación de -96pb y +363pb vs 4T18. Cabe destacar que nuestros estimados consideran las modificaciones contables de las normas IFRS16 para la base de comparación.
Con respecto al Flujo Operativo de Cemex, estimamos que se verá afectado principalmente por la desaceleración de México y América Central, Sur y Caribe, en donde esperamos una disminución (en dólares) del -14.6% y -7.8% respectivamente vs 4T18, ocasionado por una baja en los volúmenes de sus productos. Por otro lado, para el caso de EUA estimamos un aumento de 1.5% vs 4T18, posiblemente beneficiados por el incremento en los volúmenes de sus productos. Finalmente, para Europa estimamos una baja de -8.9% vs 4T18, afectados por menores volúmenes debido a desinversiones así como una menor dinámica de construcción durante el trimestre.
El 2019 resultó complicado principalmente por la disminución en los volúmenes de venta de Cemex en México a raíz de la desaceleración del sector construcción. Lo anterior, consideramos que representará una fácil base de comparación para el 2020 a pesar de que mantenemos un estimado conservador para el crecimiento de México. Por el momento, reiteramos nuestra recomendación de Mantener con un Precio Objetivo de $8.0 y estaremos atentos al reporte para realizar los ajustes pertinentes.
Reportacero
