Caería hasta 14% Ebitda de Nemak por Coronavirus

18 de marzo de 2020.- En los últimos días algunas armadoras han decidido cerrar sus plantas de manera total o parcial debido al Coronavirus, por lo que considerando un cierre de operaciones de sus principales clientes, estimamos que el Ebitda de Nemak podría caer entre -13.6% y -14.0% respectivamente vs 2019, consideró Grupo Financiero Monex.

“Disminuimos nuestro Precio Objetivo de $5.0 con recomendación de Venta”, añadió.

De acuerdo con información de Bloomberg, las principales armadoras de Detroit (Ford, General Motors y Fiat-Chrysler) han decidido detener la producción de vehículos en EUA, con el fin de evitar lo propagación del Coronavirus. Para el caso de Ford, la empresa informó que cerraría todas sus plantas en Norteamérica el día de mañana, mientras que las 3 empresas buscarían rotar el personal para proteger a sus trabajadores.

Adicionalmente, VW también informó que detendrá sus operaciones europeas por 3 semanas, sin que por el momento se hayan visto afectadas las plantas en México. Finalmente, Audi también notificó que suspenderá la producción en su planta en Puebla.

Al cierre del 2019, Ford representó cerca del 28.0% de las Ventas, seguido de General Motors con el 19.0%, Audi-VW-Porche 14.0% y Fiat Chrysler 13.0%, acumulando un total de 74.0%.

Estas empresas son las que hasta el momento han informado sobre paros en su producción lo cual podría tener un impacto en los volúmenes de Nemak.

Vale la pena recordar que durante el 2019, el 58.5% del volumen de producción de Nemak se realizó en Norteamérica, representando el 59.2% del total del Ebitda.

Considerando lo anterior, estimamos que la empresa podría verse afectada por una disminución entre 1.3 y 1.5 millones de unidades equivalentes por cada mes que permanezcan cerradas las plantas de sus principales clientes, lo que representaría una reducción de adicional de entre -2.9% y -3.3% del volumen estimado para el 2020.

Lo anterior significaría que el volumen de la emisora podría ubicarse entre 40.7 y 40.5 millones de unidades equivalentes, representando una caída de -7.6% y -8.1% respectivamente vs 2019 (la Guía de Nemak estimaba una caída de -4.8% para el 2020). Considerando lo anterior, el Ebitda de la compañía podría presentar una caída de entre -13.6% y -14.0% respectivamente vs 2019, lo cual se compara con la disminución estimada por la empresa de -9.0% y -6.7% de nuestros estimados.

Consideramos que el ambiente en el sector automotriz permanece retador, no sólo por la potencial caída en los volúmenes de Venta, sino por el deterioro financiero que podría generarse en las empresas del sector y en los consumidores. Derivado de la incertidumbre y la posible disminución en los volúmenes, estamos recortando nuestro Precio Objetivo a $5.0 desde $8.5 previo con una recomendación de Venta.

Reportacero