Continuará Gobierno apoyando financieramente a PEMEX sin garantizar directamente la deuda
16 de agosto de 2023.- De acuerdo con Fitch Ratings, el Gobierno Mexicano continuará apoyando financieramente a Pemex, pero no garantizar directamente la deuda de la empresa ni proporcionar una inyección de capital que mejore materialmente su posición financiera.
Sin embargo, si el gobierno aumentara sustancialmente su apoyo a Pemex hasta el punto de que resulte en mayores déficits y un aumento sostenido en la relación entre la deuda del gobierno general y el PIB, tendría un efecto crediticio negativo en el soberano.
La rebaja de Pemex a ‘B+’ y la colocación de la calificación en Rating Watch Negative (RWN) en julio reflejaron un desempeño operativo débil continuo, necesidades de financiamiento significativas y una creciente incertidumbre sobre la voluntad del gobierno de apoyar a la compañía de una manera que mejoraría materialmente. su posición de liquidez y estructura de capital. Un mes antes, la calificación soberana de México se afirmó en ‘BBB-‘ con perspectiva estable.
La calificación de México trata a Pemex como un pasivo contingente para el soberano y esto se refleja en un nivel negativo. Si bien asumimos que el apoyo soberano a Pemex continuará, la legislación establece explícitamente que la deuda de Pemex no constituye una obligación garantizada por el gobierno y restringe que el gobierno garantice la deuda.
Nuestro caso base es que el apoyo del gobierno a Pemex se mantendrá en alrededor de USD 15 mil millones por año, lo que cubrirá como mínimo las amortizaciones de la deuda de bonos internacionales de la compañía. Más apoyo más allá de esto no sería necesariamente negativo para el crédito. El impacto en el perfil de crédito soberano dependería de cómo el gobierno se adapte fiscalmente al apoyo adicional. Sin embargo, sería negativo para el crédito si el apoyo adicional da como resultado un cambio en las prioridades fiscales del gobierno para mantener un déficit moderado y una relación deuda/PIB estable y, a su vez, conduce a un aumento en la trayectoria de la deuda pública a largo plazo.
El análisis de la relación entre Pemex y la calificación soberana de México se puede encontrar en el informe “Cómo Pemex impacta la calificación soberana de México” disponible para suscriptores a través del enlace anterior.
Reportacero
