28 de abril de 2021.- Pinfra presentó un reporte positivo al 1T21, los Ingresos y el Ebitda incrementaron 8.3% y 3.9% vs 1T20.
Dichas cifras consideran un aumento a nivel de Ingresos en los rubros de Concesiones y Construcción de 1.3% y 63.3% respectivamente (favorable recuperación respecto al trimestre previo), aunque parcialmente compensado por un ajuste en el segmento de Plantas de -13.8%.
En cuanto al Margen Operativo y Ebitda, estos se ubicaron en 56.6% y 64.8%, niveles que implicaron una ligera contracción de -398 pbs y -271 pbs, al considerar un incremento a nivel de Costos de Ventas y Gastos de Administración de 12.9% y 37.2% respectivamente.
A nivel de Utilidad Neta, Pinfra reportó un crecimiento de 2.8%, la cual contempla por un lado un mayor ritmo operativo, aunque por otro lado contempla un mayor cargo de Intereses vs 1T20.
En el 1T21, el segmento de Concesiones presentó un incremento en Ingresos y en el Ebitda de 1.3% y 2.6% respectivamente.
En cuanto a las Concesiones Carreteras se observó un avance en Ingresos de 2.0%, pese a considerar un ajuste en el Tráfico Promedio Diario de Vehículos (TPDV) de -7.9% (vs -6.8%e), debido a los siguientes factores:
1) La incorporación de la Autopistas Monterrey – Nuevo Laredo a partir del 3T20 (No consolidado vs 1T20); y
2) El periodo de mayor afectación generado por las restricciones a la movilidad por la pandemia del Covid-19 en tramos como México – Toluca y Marquesa – Lerma (-27.3% y -32.1%).
Al 1T21, el segmento de Construcción presentó un significativo aumento en el Ebitda de 78.3%, derivado de un mayor volumen de obra ejecutada en el Libramiento de Aguascalientes. Por otro lado, el segmento de Plantas presentó un retroceso en Ingresos -3.8%, cifras que contemplan un menor volumen de obra por la pandemia del Covid-19.
“Calificamos el reporte de Pinfra como positivo, ya que éste presentó una favorable recuperación en los segmentos de Carreteras y Construcción ante menores restricciones a la movilidad en el país”, indicó Monex.
Hacia futuro, añadió, contemplamos como aspectos positivos de la emisora los siguientes;
1) La recuperación paulatina en el Tráfico Vehicular de sus Autopistas como resultado de menores restricciones a la movilidad en México;
2) La conclusión de la autopista Monterrey – Nuevo Laredo;
3) La reciente concesión del Libramiento de Aguascalientes por un monto estimado de inversión de $2,154.3 mdp; y
4) La reciente adjudicación de la Carretera Real del Monte – Entronque Huasca con un capital de riesgo por un monto aporximado de $1,522 mdp.
“Validando el reporte y tomando en cuenta las expectativas de crecimiento para el próximo año y una revisión a nuestra Valuación, reiteramos Nuestra Recomendación de Compra con un nuevo PO de $200.0 para finales de 2021”, concluyó.
Reportacero
