Descarta GFNorte que inicio de recortes de tasa de interés esté próximo

22 de enero de 2024.- La Dirección General Adjunta de Análisis Económico y Financiero de GFNorte emitió su Análisis Económico y Estrategia de Mercados, Perspectiva Semanal del 22 al 26 de enero.

“El optimismo que advertimos entre los inversionistas recientemente sufrió un revés en los últimos días. Esto se debió a una serie de datos consistentes con la posibilidad de que el inicio de los recortes de las tasas de interés no está tan cerca como se anticipa”, indica en su carta al inversionista.

Destacó que la economía de EUA continuó presentando dinamismo, con las ventas al menudeo, producción industrial y datos del mercado de vivienda en diciembre superando expectativas. Aunque otros indicadores más adelantados sugirieron una desaceleración del sector manufacturero al inicio del 2024, la fortaleza prevaleció en los últimos meses del año pasado.

Respecto a Europa, indicó que la mayor sorpresa probablemente fue la inflación de diciembre en el Reino Unido. La tasa anual subió a 4% desde 3.9% a/a previo, mayor a lo estimado por los analistas. También fue su primer incremento en diez meses. A pesar de que este país y la Eurozona están más débiles y lograron evitar por poco una recesión en 2023, esta noticia apunta a que el trabajo en contra del aumento de los precios no ha terminado.

Además, se une a un resultado similar en Estados Unidos la semana pasada.

En consecuencia, explica, las recientes ganancias de los activos se moderaron. La mayoría de los índices accionarios sufrió pérdidas –aunque en Estados Unidos se revirtieron–, las tasas de los bonos subieron y el dólar se apreció. Los precios de las materias primas fueron más mixtos. Estas últimas también estuvieron influenciadas por datos decepcionantes en China, sin mucha afectación hasta ahora por problemas geopolíticos y de logística.

Estos son algunos de los temas que hemos abordado con mayor profundidad en nuestro documento de Perspectiva Trimestral 1T24. Analizamos los principales factores que creemos que determinarán el rumbo de la economía y las inversiones en todo el mundo este año. Los más importantes incluyen:

(1) Una diversidad de riesgos geopolíticos;

(2) la posibilidad de desaceleración de la economía global; y (

3) un ‘punto de inflexión’ para la política monetaria, con la expectativa de recortes de las tasas de interés en varios países y regiones.

“En la misma publicación también realizamos ajustes moderados a nuestros pronósticos de las principales variables económicas y financieras de nuestro país para 2024. Seguimos anticipando que la economía crezca 2.4%. La inflación y la tasa de interés del Banco de México finalizarían el año en 4.60% a/a y 9.25%, en el mismo orden. El primer recorte lo esperamos en la reunión de marzo. En los mercados, el tipo de cambio podría permanecer estable y más resiliente que la mayoría de las divisas emergentes en el primer semestre, corrigiéndose de manera ordenada hasta 18.80 pesos por dólar a finales del año.

“Por último, el IPC de la BMV aumentaría a 60,200pts desde las 57,386 unidades en las que terminó el año pasado”.

Notas relevantes de la semana

México – Brújula Económica

Juan Carlos Alderete, Francisco Flores, Yazmín Pérez y Cintia Nava

Esperamos un superávit comercial de US$2.2 mil millones al cierre del 2023. Hacia delante, el panorama para el comercio global pinta más retador, con posibles repercusiones en las cadenas de suministro, aunque las condiciones locales podrían ser mejores.

La semana en EUA

Katia Goya y Luis Leopoldo López

La atención estará en el reporte del PIB de 4T23 en EE. UU. donde estimamos +1.9% t/t anualizado.

Asimismo, las miradas estarán en la primera decisión de política monetaria del año del ECB, donde no esperamos cambios en las tasas de referencia.

Perspectiva Semanal de Renta Fija y Tipo de Cambio

Alejandro Padilla, Manuel Jiménez, Leslie Orozco y Isaías Rodríguez

Consideramos que las tasas de interés aún tienen espacio para corregir al alza, en particular las de muy corto plazo. Esperamos que este ajuste continúe dando respaldo al dólar, a medida que el mercado reconozca una postura más cauta del Fed.

Estrategia Capitales

Marissa Garza, José Espitia, Carlos Hernández y Víctor Cortés

Inversionistasrecalibran expectativas del inicio de recortes en tasas de interés. El S&P500 y el Dow alcanzan nuevos máximos. El Nasdaq se mantiene cerca, apoyado por el avance en tecnológicas ante buenas perspectivas 2024. Netflix y Tesla destacarán entre los 74 reportes del S&P500.

Perspectiva Técnica Emisoras BMV

Victor Cortés

El IPC extendió el ajuste por tercera semana consecutiva. En caso de respetar el soporte ubicado en los 54,400 puntos, no se descarta la posibilidad de una recuperación. En emisoras destacamos a Ac*, CemexCPO, GapB y Walmex*, encaminadas a un rebote técnico

Parámetro de Deuda Corporativa

Manuel Jiménez, Hugo Gómez y Gerardo Valle

El mes de enero se mantiene sin emisiones de largo plazo. La siguiente semana se tienen programadas las primeras subastas de 2024 por parte de Arca Continental. Anticipamos mayor dinamismo en el 1T24 con respecto a lo observado en el mismo periodo del año anterior.

Reportacero