9 de noviembre de 2022.- La inflación general de la segunda quincena de octubre se ubicó por debajo de las expectativas, en una tasa quincenal de 0.15% y anual de 8.28%, debido principalmente al componente no subyacente, que incluye los precios más volátiles en donde los precios bajaron 0.16% quincenal, con el componente de productos agropecuarios bajando 0.16% y los energéticos 0.28%, considero Base Grupo Financiero.
En específico, en la segunda quincena destacaron caídas en los precios de la papa (-7.05%), limón (-7.93%), naranja (-9.49%) y cebolla (-11.49%), así como el gas doméstico LP (-2.82%).
En la segunda quincena de octubre, aunque no se observaron disminuciones en precios en los componentes de la inflación subyacente, se desaceleró el ritmo de incrementos. La inflación subyacente se ubicó en 0.26% quincenal, con el componente de mercancías alimenticias ubicándose en 0.35% y el de servicios en 0.21% quincenal, por debajo de lo observado en la primera quincena. Es importante mencionar que la menor inflación subyacente quincenal en la segunda mitad de octubre, es resultado de una desaceleración de los incrementos en precios y no de caídas importantes en precios de genéricos como ocurrió en el componente no subyacente.
Inflación de octubre
Debido a que la inflación quincenal se ubicó por debajo de lo esperado, en octubre la inflación fue de 0.57% mensual y 8.41% anual. Cabe mencionar que ya se anticipaba una disminución de la inflación anual desde 8.70% en septiembre, debido a un efecto matemático de alta base de comparación. Esto no implica que han desaparecido los riesgos para el componente subyacente, el cual determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y en el largo plazo, pues mostró una inflación de 0.63%
mensual y 8.42% anual, alcanzando su mayor nivel desde agosto del 2000.
Con lo anterior, la inflación subyacente anual acumula 23 meses consecutivos de incrementos, siendo el mayor periodo en registro que esto ocurre. Lo más cercano a estos incrementos sostenidos del componente subyacente fue entre agosto de 1985 y febrero de 1988, aunque este periodo estuvo interrumpido por una disminución de la inflación subyacente en enero de 1987. Asimismo, la inflación subyacente anual se ubicó por encima de la inflación general por primera vez desde febrero del 2021.
Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías alimenticias subieron 1.03% mensual y 13.95% anual, su mayor nivel desde septiembre de 1996. Por su parte, los servicios mostraron una inflación mensual de 0.33% y anual de 5.30%. Los servicios también mostraron presiones al alza, principalmente el componente de otros servicios a una tasa mensual de 0.49% y anual de 7.33%, en donde el componente de servicios profesionales subió 5.43% mensual, hoteles 3.98% y transporte aéreo 2.27%, compensado parcialmente por una disminución de 4.17% mensual en tarifas de telefonía móvil.
Dentro del componente subyacente, los genéricos con mayor incremento a tasa anual en el componente de mercancías son: harinas de trigo (37.49%), pan blanco (30.77%), jabón para lavar (24.76%), aceites y grasas vegetales comestibles (24.16%) y pasteles, pastelillos y pan dulce empaquetado (23.96%). Por su parte, en el componente de servicios (Cuadro 2), resaltan los hoteles (15.10%), servicios turísticos de paquete (14.40%), loncherías, fondas, torterías y taquerías (12.52%), seguro de automóvil (11.50%) y transporte aéreo (11.49%).
Inflación no subyacente
En el componente no subyacente, la inflación mensual fue de 0.38% y 8.36% anual. Al interior, los productos agropecuarios bajaron de precio 0.52% mensual, principalmente por el componente de frutas y verduras con una disminución del 1.31%, al caer el precio de: la cebolla (-18.39% mensual), naranja (-17.25%), aguacate (-16.22%), papa (-16.05%) y limón (-11.70%). Por su parte, el componente de energéticos mostró un incremento mensual de 1.57%, aunque al interior esto se debe a incrementos en: la electricidad (17.46%), gas natural (2.47%), gasolina de bajo octanaje (0.67%) y gasolina de alto octanaje (0.53%). Lo anterior estuvo compensado por una disminución del precio del gas LP (-7.28%).
Dentro del componente de frutas y verduras, los genéricos con mayor incremento anual en octubre son: la naranja (53.66%), papa (47.96%), calabacita (37.46%), melón (29.31%), sandía (29.26%), tomate verde (27.75%) y cebolla (20.40%). Entre los productos pecuarios, los mayores incrementos en precio son el huevo (27.69%), pollo (17.23%), pescado (14.15%) y carne de cerdo (12.59%). Finalmente, entre los energéticos, el mayor incremento anual se observa en el gas natural (26.99%), electricidad (10.54%), gasolina de bajo octanaje (8.52%) y de alto octanaje (8.31%).
Pronóstico de inflación
Con la publicación de la inflación de octubre es importante resaltar: 1) el componente subyacente continúa mostrando presiones al alza, principalmente en mercancías alimenticias y en octubre también se observaron presiones en el componente de otros servicios y 2) la inflación por debajo de lo esperado en octubre se debe a disminuciones mensuales en tarifas de telefonía móvil, dentro del componente subyacente, así como disminuciones en precios de frutas y verduras y gas LP, dentro del componente no subyacente. Considerando la información más reciente, la proyección de inflación hacia diciembre se ubica en 8.82% y para el 2023 se espera un cierre en 5.14%.
¿Se puede confirmar un cambio de tendencia?
La inflación lleva cuatro quincenas a la baja, lo cual indica que podrían estar disminuyendo las presiones inflacionarias. Omitiendo las inflaciones quincenales de abril y mayo, la inflación promedio en el año bajó de 0.40% a 0.38%.
Aunque la disminución de presiones ha ocasionado un ligero ajuste a la baja de las expectativas de inflación hacia al cierre del 2022, no se espera que por ahora se reduzcan las expectativas de inflación hacia finales del 2023, pues el pronóstico ya considera que se moderará la inflación durante ese año a una tasa quincenal promedio de 0.20%. Es decir, la trayectoria esperada de inflación hacia 2023 ya asume una disminución de las presiones sobre la inflación y una trayectoria decreciente de la inflación anual.
Es importante mencionar que el repunte esperado de la inflación anual en diciembre del 2022 se debe a dos factores: 1) una menor base de comparación, pues en 2021 la inflación anual bajó de 7.70% en la segunda quincena de noviembre a 7.26% en la segunda quincena de diciembre y 2) inflaciones quincenales más elevadas por factores estacionales, con la estimación asumiendo inflaciones de 0.74%, 0.40%, 0.48% y 0.37% en las últimas cuatro quincenas del año. La elevada inflación quincenal esperada en la primera mitad de noviembre se debe a ajustes esperados en tarifas de energía eléctrica. En los cinco años previos (omitiendo 2020), la inflación quincenal en la primera mitad de noviembre ha promediado 0.73%.
El Índice Nacional de Precios Productor (INPP) registró en octubre una disminución de 0.18%, marcando el tercer mes consecutivo de caídas en el índice, con variaciones mensuales negativas de 0.25%, tanto en agosto como en septiembre.
La última vez que se observaron tres meses consecutivos de disminuciones mensuales en el INPP fue en el periodo entre octubre y diciembre del 2015. Con esto, la tasa anual de inflación al productor se ubicó en 7.20%, la más baja desde septiembre del 2021, cuando se ubicaba en 7.16%.
La disminución en el mes se debió principalmente a la caída en los precios que observan los productores del sector secundario.
Incluyendo petróleo, el índice de precios en el sector secundario disminuyó 0.36% mensual, marcando el cuarto mes consecutivo de caídas, algo no visto desde el periodo de septiembre 2014 a enero 2015. Pero sin incluir petróleo, los precios en el sector secundario disminuyeron a un menor ritmo de 0.31%.
El INPP, sin incluir petróleo muestra variaciones ligeramente menores a las del INPP total, con una disminución mensual de 0.15% y un incremento anual de 7.10%.
También se observó una disminución de 0.29% en el índice del sector primario, mientras que los precios del sector terciario subieron 0.20%. En tasas anuales, la inflación más alta se observa en las actividades primarias (14.29%), seguido de las secundarias incluyendo petróleo (7.40%) y por último las terciarias (5.61%). En un desglose más específico, la disminución dentro de las actividades secundarias se da principalmente en el sector de minería (-2.97%), seguido de la construcción (-0.66%). La caída en los precios del petróleo se observa en el sector de minería ya que en él se encuentran las actividades extractivas, tanto de hidrocarburos como de metales.
Por su parte, el índice de precios de las industrias manufactureras mostró una caída de 0.11%. Al interior de estas industrias, las caídas más fuertes en el mes se dieron en las industrias metálicas básicas (-2.75%), fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón (-1.94%), industria química (-1.65%) y fabricación de productos metálicos (-0.51%). Sin embargo, destacaron aumentos considerables en los precios de la industria alimentaria (+0.73%), industria de bebidas y tabaco (+0.41%) y la industria del papel (+0.85%). En el desglose por genéricos, destacó la disminución en los precios del gas natural (-38.65%), lámina de acero (-10.54%), otros petrolíferos (-7.00%) y petróleo crudo (-1.34%). En alimentos, se observaron fuertes disminuciones en los precios del aguacate (-14.81%), y la papa (-18.11%).
A pesar de la disminución en el índice general y en los índices de sectores que han dado origen a fuertes presiones inflacionarias, especialmente en el sector energético, se siguen teniendo presiones significativas en algunos bienes y servicios. El precio de la electricidad residencial aumentó 17.46% y el da la gasolina 4.11%. En alimentos se observaron fuertes aumentos en los precios del jitomate (+21.26%), azúcar (+8.41%), tortilla de maíz (+1.63%), maíz (+2.16%) y sorgo y otros cultivos de leguminosas y cereales (+8.26%).
Reportacero
