4 de agosto de 2017.- ICICI Direct recomendó una calificación de “compra” de JSW Steel, con un precio objetivo de Rs 240 rupias por título, en su informe de investigación fechado el 02 de agosto de 2017.
Sobre una base consolidada, JSW Steel del primer trimestre fiscal 2018 los números fueron más altos que nuestras estimaciones.
El EBITDA consolidado más alto que lo esperado fue impulsado por el mejor desempeño de las subsidiarias (productos recubiertos y laminadores de chapa y tubos estadounidenses).
El volumen de ventas del trimestre se situó en 3.51 millones de toneladas, un alza de 5% interanual, pero inferior a nuestra estimación de 3.6 millones de toneladas.
La línea consolidada bruta para el cuarto estaba en Rs 159,770 millones de rupias. Después de ajustar para el impuesto especial, el ingreso de explotación neto (consolidado) estaba en Rs 146,990 millones de rupias (para arriba 25.5% interanual, y abajo 11.8% en términos trimestrales) en línea con nuestra estimación de Rs 143,260millones de rupias.
El EBITDA por tonelada de operaciones autónomas vino en Rs 6,262 rupias por tonelada, marginalmente más bajo que nuestra estimación de Rs 6,500 rupias por tonelada.
El EBITDA consolidado estaba en Rs 26,170 millones rupias (20% interanual, 17.3% intertrimestral, nuestra estimación: Rs 25,130 millones de rupias).
El margen EBITDA correspondiente fue del 17.8% (nuestra estimación: 17.5%). La PAT consolidada que siguió estaba en Rs 6,240 millones de rupias contra nuestra estimación de Rs 5,792 millones de rupias.
El EBITDA consolidado de primer trimestre del año fiscal 2018 aumentó debido al mejor desempeño de las subsidiarias.
En adelante, esperamos el beneficio de la moderación en el costo de la materia prima (carbón de coque alrededor de $15 dólares por tonelada y mineral de hierro aproximadamente Rs 300 a 400 rupias por tonelada) junto con el aumento esperado de los precios del acero para bajar al EBITDA.
También esperamos que continúe un buen desempeño en las subsidiarias. En consecuencia, revisamos al alza nuestras estimaciones subsidiarias para año fiscal 2018 y para el 2019. Mantenemos el EBITDA por tonelada de Rs 8,250 rupias por tonelada para el año fiscal 2018 y de Rs 8,500 rupias por tonelada para el 2019.
Staff ReportAcero
