24 de enero de 2020.- Grupo Financiero Monex modificó a “Compra” desde “Mantener”, su recomendación de los títulos de KOF, y asignó un Precio Objetivo, PO, de $137.5 pesos moneda nacional para finales de 2020.
“Visualizamos mayor certidumbre en sus operaciones (se mantiene negocio de cerveza en Brasil y mejores condiciones macro) y un mejor Perfil de Deuda”, indicó Monex
En las últimas semanas KOF ha dado a conocer diversos eventos, los cuales consideramos que podrían beneficiar sus resultados para 2020. Dichos catalizadores se centran en:
1) Una mayor certidumbre en cuanto a sus operaciones en otros países, pues de hecho la emisora mantuvo el acuerdo de distribución de cerveza Heineken en Brasil hasta 2022 (negocio que representa el 7.0% de los Ingresos Totales);
2) Una mejor expectativa de las economías (consumo y TC) en Sudamérica;
3) El incremento en precios en la región de México y Centroamérica; así como
4) Un mejor perfil de deuda debido a la colocación de notas por $1,250 millones de dólares (mejorando la Tasa y ampliando el Perfil de Vencimiento), los cuales se emplearan para fines corporativos y para realizar la recompra de bonos con vencimiento a 2023.
Modificamos a Compra desde Mantener con un PO de $137.0 para finales de 2020
Consideramos que tanto la recuperación que se visualiza para las economías en Sudamérica, como los esfuerzos de la emisora para mantenerse resiliente en un contexto retador global, serían factores que podrían ayudar a alcanzar mejoras operativas.
Dicho lo anterior, esperamos que para 2020 los Ingresos y el Ebitda presenten un crecimiento de 4.1% y 6.3% respectivamente (vs 4.3% y 3.3% previos). Una vez realizada una mejoría a nuestra valuación, modificamos nuestro PO a $137.5 desde $129.5, el cual implicaría un rendimiento potencial de 16.0%.
“Tomando en cuenta el rendimiento esperado actual y considerando nuestra política de recomendación (+/- 5.0% del IPyC), estamos modificando nuestra Recomendación a Compra desde Mantener”, concluyó.
Reportacero
