Eleva Monex a “Comprar” recomendación de títulos de Asur
26 de febrero de 2020.- Grupo Financiero Monex indicó que desde principios de año Asur ha presentado un significativo ajuste de -6.5% vs -1.1% del S&P BMV IPyC. “El rendimiento estimado de Asur resulta superior al del S&P BMV IPyC por lo que incrementamos nuestra recomendación a Compra desde Mantener. Reiteramos nuestro PO para finales de 2020 de $405.0”.
Desde principios de año, Asur ha presentado una caída en el precio de su acción de -6.5% vs -1.1% del S&P BMV IPyC. Algunos de los aspectos que consideran dicho ajuste son el reporte al 4T19, el cual resultó por debajo de nuestros estimados, además de una base comparable difícil a nivel de Tráfico de Pasajeros en los complejos mexicanos, un modesto crecimiento económico en el país (+0.8%e Monex), así como el reciente efecto del Coronavirus en el Sector Aéreo Global.
Adicionalmente, cabe mencionar que el rendimiento esperado de la compañía para finales de 2020 resulta superior al estimado para el IPyC, por lo que, de acuerdo con nuestra política de recomendación (+5.0% del S&P BMV IPyC) estamos modificando nuestra recomendación a Compra desde Mantener, aunque reiteramos nuestro PO de $405.0 para finales del 2020.
Al 4T19, Asur presentó un reporte mixto con un incremento en Ingresos de 6.1%, pero una caída en el Ebitda de -1.0%, lo cual podría validar una base comparable fácil a nivel de Ebitda hacia finales del 2020.
Tomando en cuenta lo anterior nuestras expectativas de crecimiento de la emisora para éste año contemplan un aumento en el Tráfico de Pasajeros Totales de 4.1%, el cual resulta modesto al contemplar una base comprable difícil en los complejos mexicanos (principalmente Cancún), así como importantes retos en cuanto al Tráfico proveniente tanto de EUA como de Europa hacia el Caribe (incluso mencionado por la emisora en su Conference).
Dicho incremento en el Tráfico de Pasajeros validaría un crecimiento a nivel de Ingresos y Ebitda de 7.0% y 8.1% respectivamente para 2020.
Por el momento, reiteramos nuestro PO de $405.0 para finales de 2020. Desde nuestra perspectiva, hacia futuro Asur podría presentar una ligera recuperación en el Tráfico de Pasajeros Internacional en el complejo de Cancún, lo que eventualmente podría ser un catalizador de la emisora hacia los siguientes reportes de Tráfico de Pasajeros, así como el desempeño operativo en los complejos internacionales de Colombia y Puerto Rico.
Reportacero
