20 de abril de 2020.- Según Grupo Financiero Monex Volaris presentará un reporte positivo al 1T20. “Esperamos un crecimiento en Ventas y Ebitdar de 10.8% y 53.0% vs 1T19. Posterior al reporte revisaremos Nuestra Recomendación y PO para 2020”.
Un Reporte Positivo de Volaris al 1T20
Tomando en cuenta que al 1T20 el Tráfico de Pasajeros de Volaris presentó un incremento de 6.3% vs 1T19, esperaríamos para este reporte un crecimiento a nivel de Ingresos y Ebitdar de 10.8% y 53.0% respectivamente. En cuanto al Margen Ebitdar, esperaríamos que éste se ubique en 28.5%, un nivel que implicaría una expansión de +8.3 pps, el cual considera por un lado un menor Costo Promedio del Combustible de -19.9% vs 1T19, mientras que, por otro lado una depreciación del peso mexicano respecto al dólar promedio de -5.6%, así como las afectaciones que ha implicado el Covid-19 para el Sector Aéreo. En cuanto a la Utilidad Neta, esperaríamos para este periodo un ajuste de -33.7%, debido a un escenario similar en cuanto a Costos Financieros, pero considerando una importante Pérdida Cambiaria.
Tomando en cuenta el Tráfico de Pasajeros al 1T20
Al 1T20, Volaris presentó un crecimiento a nivel de Tráfico de Pasajeros de 6.3%. Dicha cifra considera a nivel Nacional e Internacional un incremento de 5.6% y 9.3% respectivamente.
Adicionalmente, la emisora reportó un aumento en la Demanda Pasajeros Reservados por Milla (RPM´s) de 8.9%, resultado de un importante crecimiento a nivel nacional e internacional de 8.1% y 10.9%. En cuanto a la Capacidad de Asientos por Milla Disponibles (ASM´s), la emisora reportó un incremento de 6.9%, dicha métrica contempla un aumento a nivel nacional e internacional 7.1% y 6.3%. El Factor de Ocupación, se ubicó en 84.7%, dicho nivel resulta superior en +150pbs vs 1T19 de 83.2%. Dichos resultados consideran la reducción del 50.0% de los vuelos diarios de la emisora durante los últimos días de marzo.
Ingresos Positivos pese a Covid-19 en el 1T20
En cuanto a los Ingresos por Pasajeros y Otros Ingresos Relacionados por Pasajeros, esperaríamos un crecimiento de 10.3% y 20.6% respectivamente. Dichas cifras serán resultado del incremento en el Tráfico de Pasajeros en el periodo, el cual contempla por un lado un inicio de año favorable para Volaris, mientras que, por otro lado contempla las restricciones a la movilidad, cierre de fronteras y menor capacidad de oferta de vuelos durante el mes de marzo, derivado del Covid-19.
Posterior al Reporte al 1T20 Evaluaremos Nuestra Visión sobre Volaris
Consideramos que Volaris podría presentar favorables resultados al 1T20, los cuales podrían modificar nuestra visión en el presente año. Desde nuestra perspectiva, será importante evaluar la reducción en la operación de vuelos de hasta el 50.0%, la cual hacia el 2T20 presentará el efecto más adverso para la emisora (reducción del 80.0% de las operaciones de la empresa), el periodo de restricciones a los vuelos comerciales a nivel mundial, así como los cierres de fronteras (Sector Aerolíneas de los más afectados), derivado del Covid 19.
Algunos aspectos adicionales a evaluar estarán asociados a la volatilidad en el precio del Combustible, el cual ha presentado un importante ajuste durante el presente año (aspecto positivo para la Aerolínea), así como la depreciación del peso mexicano respecto al dólar, aspecto que podría implicar retos para la emisora. Por el momento mantenemos en un periodo de revisión nuestra Recomendación y PO para 2020.
Reportacero
