29 de enero de 2020.- Estimamos que Bachoco presentará un reporte positivo al 4T19, en el cual los Ingresos estarían presentando un ligero crecimiento de 0.2%, mientras que el Ebitda de 23.7% vs el 4T18, indicó hoy Grupo financiero Monex.
Cabe destacar que pese a que esperamos un desempeño modesto a nivel de Ventas, el Flujo Operativo se vería beneficiado ante una fácil base de comparación (proviene de una caída de -22.3% al 4T18), así como de una mayor estabilidad de la Inflación en México y de los precios del alimento balanceado.
En cuanto al Margen Ebitda, esperamos que este se ubique en 7.3%, nivel que implicaría una mejoría de +139pbs vs el 4T18. A nivel de Utilidad Neta, esperamos que ésta presente un incremento de 12.0%, ante un mejor resultado operativo.
Resultados por Unidad de Negocio
Para el negocio de Avicultura, el cual representa el 90.0% de los Ingresos Totales, estimamos una ligera caída en las Ventas de -0.1%, como resultado de una caída en el Volumen de -5.1%, así como de un incremento en el Precio Promedio de 5.3%.
Cabe señalar que al cierre de 2019, si bien la Inflación se ubicó por debajo del nivel objetivo de Banxico (2.83% a/a), el repunte lo tuvieron los productos agropecuarios, destacando la carne de cerdo que consideramos estaría beneficiando los precios de alimentos avícolas.
En cuanto a Otros Negocios (alimento balanceado, para mascotas y productos de valor agregado de puerco y res), cuya aportación a los Ingresos es del 10.0%, estimamos un incremento en las Ventas de 3.1%, ante un crecimiento en el Volumen de 10.1% pero una caída en el Precio Promedio de -6.3% (en línea con la tendencia de los U12M).
Posterior al Reporte Evaluaremos Nuestra Visión hacia 2020
Pese a que esperamos una desaceleración en las Ventas (similar a la observada en los últimos trimestres), consideramos que el Ebitda se vería beneficiado por menores Costos y Gastos debido a mayor estabilidad de precios, particularmente del alimento balanceado y de energéticos.
Por el momento estamos reiteramos nuestra recomendación de Mantener con un PO de $95.0 para finales de 2020, a la espera de la publicación de los resultados de Bachoco al 4T19 el próximo martes 4 de febrero.
Reportacero
