7 de febrero de 2020.- Soriana publicará su reporte al 4T19 el 25 de febrero durante la sesión, para el cual estimamos un alza en Ingresos y Ebitda de 1.2% y 8.4% respectivamente, los Márgenes Operativo y Ebitda podrían ser de 6.7% y 8.5% respectivamente, reiteramos un precio objetivo, PO, de $27.0, así como nuestra recomendación de Venta, indicó Grupo Financiero Monex. “Para el 4T19, estimamos que Soriana presentará un crecimiento en Ingresos y Ebitda de 1.2% y 8.4% respectivamente vs 4T18. Cabe mencionar que el avance en los Ingresos se explicaría por el incremento en Ventas Mismas Tiendas (VMT) de 1.3%, manteniendo la tendencia positiva de los trimestres inmediatos anteriores”, señaló en un comunicado.
No obstante, añadió, dicho resultado se podría ver parcialmente contrarrestado por la disminución de 5 tiendas durante los últimos 12 meses (7 cierres y 2 aperturas).
Asimismo, es importante señalar que el aumento en las VMT de Soriana sería inferior a las alzas de 3.8% y 3.4% de las VMT de ANTAD y ANTAD Autoservicios respectivamente; lo cual pudiera implicar una pérdida de participación de mercado.
Con relación a sus Márgenes Operativo y Ebitda, estimamos que al 4T19 podrían ubicarse en 6.7% y 8.5% respectivamente, niveles que resultan superiores en +25pb y +56pb respecto a los observados en el 4T18, gracias a la reducción de los Gastos Operativos, debido a un mayor control por parte de la compañía desde inicios de 2019. Asimismo, dichas expansiones podrían explicarse por un beneficio de a partir de los cambios contables de la IFRS 16.
La Utilidad Neta de la Participación Controladora de Soriana al 4T19 podría presentar un retroceso de -10.2%, ubicando al Margen Neto en 2.7%, lo que representaría una contracción de -34pb vs el 4T18. Cabe mencionar que dicha disminución se debería principalmente al incremento en el Gasto Financiero por el Pasivo de Arrendamiento, tras los cambios de las normas contables.
“Por el momento, reiteramos nuestro PO de $27.0 para finales de 2020, así como nuestra recomendación de Venta, a la espera de incorporar el reporte del 4T19 a nuestro modelo de valuación”, concluyó.
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