31 de enero de 2020.- En el 4T19 Alfa presentará un reporte negativo, en el que las Ventas y el Flujo Operativo (en dólares) presentarían una caída de -10.0% y -20.1% respectivamente vs 4T18, consideró Grupo Financiero Monex.
La disminución en el Flujo Operativo podría deberse principalmente a la baja en los resultados de Alpek y Nemak, los cuales no lograrían ser compensados por los resultados de Sigma, añadió.
Por su parte, estimamos que el Margen Flujo Operativo y Margen Neto podrían ubicarse en 16.8% y 4.2% respectivamente, lo que representa una contracción de -213pp y -82pb vs 4T18.
Ebitda Afectado por Alpek y Nemak
Con respecto a las Ventas, estimamos que presentarán una disminución de -32.2%, afectadas principalmente por las caídas de Alpek y Nemak.
Respecto al Flujo Operativo, estimamos que los descensos serían resultado de la disminución de Alpek y Nemak de -8.6% y -11.1% respectivamente vs 4T18, lo cual no sería compensado por el crecimiento en Sigma de +6.9%.
Finalmente, para el caso de Axtel, estimamos una baja en Ventas y el Flujo Operativo (en dólares) de -8.4% y -0.6% respectivamente vs 4T18, ocasionado por una difícil base de comparación, ya que, a finales del 2018 y principios del 2019, la emisora vendió su participación en el segmento masivo de fibra y cuyos resultados no se incorporarán durante el 4T19.
Crecería Sigma Por México
A mayor detalle, estimamos un ligero crecimiento en las Ventas (en dólares) de Sigma de 0.9% vs 4T18, en donde esperamos un aumento de 6.2% en México y de 0.2% en Latam, lo cual compensaría parcialmente la caída en EUA de -0.2% vs 4T18.
Por su parte, estimamos que el Flujo Operativo de Sigma presentaría un alza de 6.9% impulsado por los resultados provenientes de México y EUA con crecimientos de 22.6% y 16.4% respectivamente vs 4T18.
Atentos a las expectativas 2020
El reporte del 4T19 luce negativo, en línea con la tendencia del 2019, en donde la difícil base de comparación de los Márgenes de Alpek, así como la fuerte caída en los volúmenes de Nemak fueron los principales factores que arrastraron sus resultados. Será importante observar la tendencia hacia el 2020, así como la guía de Resultados que Alfa publicará luego de su reporte.
“Por el momento reiteramos nuestra recomendación de Compra y PO de $20.0 para finales del 2020. El reporte se publicará el miércoles 12 de enero al cierre del mercado”, concluyó Monex.
Reportacero
