27 de Diciembre de 2016.- De acuerdo con John P. Reese, analista de Seeking Alpha, a medida que se incremente la inflación en Estados Unidos (EUA), hay cinco títulos accionarios que se podrían ver beneficiados.
Explica que los títulos de Ternium que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) serían favorecidos, según el modelo Kenneth Fisher, debido a su relación precio-ventas de 0.69 (basado en las ventas de 12 meses), cómodamente dentro del rango preferido de 0.4 y 0.8.
Añade que la deuda de capital de 32.46% es considerada aceptable por el modelo, y el crecimiento promedio a largo plazo de las ganancias por acción del 115.13% es casi ocho veces el nivel requerido. El efectivo por acción de $ 3.46 es suficiente para mantener tres años de pérdidas, un requisito bajo esta estrategia.
Otra de las firmas que resultarían favorecidas de un incremento sostenido de precios es Terra Nitrogen Company (TNH), productora de fertilizantes nitrogenados, principalmente amoníaco y soluciones de urea y nitrato de amonio.
De acuerdo con el analista resultaría favorecida, siguiendo el modelo Benjamin Graham, basado en una estrategia de inversión dado su ingreso, por su base de ingresos de $476.2 millones de dólares (frente al requerimiento mínimo de $340 millones) y la proporción actual de 2.23 en comparación con el requerimiento mínimo de 2.0.
TNH no tiene deuda a largo plazo, un plus según el modelo, y las ganancias por acción se han más que duplicado en los últimos diez años (crecimiento de al menos el 30% requerido) y no ha sido negativa en ninguno de los últimos cinco años. La relación precio-ganancias de 12.59 está dentro del límite permitido de 15.
Rio Tinto Plc (RIO), minera concentrada en aluminio, cobre y carbón, diamantes y minerales y mineral de hierro también se encuentra entre las favorecidas por la inflación.
“La compañía gana una puntuación perfecta bajo nuestra estrategia de inversión de James O’Shaughnessy basada en su tamaño (capitalización de mercado de $71.40 millones) y flujo de efectivo por acción de $ 2.09, que supera la media de mercado de $1.45, como se requiere para pasar este modelo.
El modelo prefiere empresas con acciones en circulación por encima del promedio del mercado (627 millones de acciones), y Rio Tinto pasa esta prueba con 1,800 millones de acciones en circulación. Las ventas a 12 meses de $32,340 millones son más de 1.5 veces la media del mercado, un requisito bajo este modelo, y el rendimiento de dividendos de 3.91% añade atractivo.
Cameco Corp., un productor de uranio con sede en Canadá que obtiene buenos resultados según nuestra estrategia de inversión Joseph Piotroski, que busca acciones en el 20% superior del mercado basado en la relación libro-mercado (la inversa de Relación precio-libro), también sería beneficiada.
Con una relación libro-mercado de 0.98, Cameco cumple con este criterio. El retorno sobre activos de la compañía (0.74%) es considerado favorable por este modelo y representa un incremento respecto al año anterior, un plus.
El flujo de efectivo operativo para el año en curso ($342.81 millones de dólares) supera el beneficio neto ($ 51.45 millones), según se requiera, y el número de acciones en circulación se ha mantenido estable, lo que indica que la empresa puede generar suficiente efectivo operativo para financiar su negocio.
Finalmente, el último título favorecido por un proceso inflacionario es Dow Chemical (DOW) es un fabricante y proveedor de productos químicos para los mercados agrícola, de consumo y automotriz, así como un proveedor de soluciones de infraestructura y sistemas de entrega de revestimientos, adhesivos y otros productos.
La compañía, si bien no es un producto puro, gana una puntuación perfecta bajo nuestra estrategia de inversión inspirada en O’Shaughnessy basada en su tamaño (capitalización de mercado de $ 66,250 millones de dólares) y el número de acciones en circulación (1,120 millones), por arriba del mercado (627 millones). Bajo este modelo, tanto el flujo de efectivo por acción como las ventas a la baja de 12 meses deben superar el nivel medio del mercado en 1.5 veces. Con un flujo de caja por acción de $9.16 y ventas de $ 46,600l millones, Dow cumple convenientemente estos requisitos.
Reese reconoce que la inflación ha sido inexistente recientemente, pero las expectativas de una mayor inflación en el futuro están aumentando.
Explica que las materias primas son la clase de activos con mejor desempeño durante los períodos de alta inflación.
“La inflación ha sido baja en la última década y los precios de las materias primas han carecido del brillo que disfrutaron desde finales de los años noventa a través de la crisis financiera, cuando la mayoría experimentó un crecimiento anual de precios de dos dígitos (ajustado por inflación). De acuerdo con un artículo de 2013 publicado por Pimco, este período – conocido como el «supercycle» de materias primas – vio el crecimiento de los precios del petróleo, cobre y maíz en un 1,062%, 487% y 240%, respetuosamente”, indica el analista.
Añade que las perspectivas para esta clase de activos podrían estar cambiando, y que la Fed ha mejorado sus previsiones de crecimiento e inflación, junto con su anuncio de un aumento de las tasas (y tres más por venir en 2017), como se resume en sus últimas proyecciones económicas:
Las expectativas de inflación de la PCE (que mide los precios pagados por los consumidores por bienes y servicios sin la volatilidad causada por los movimientos de los precios de los alimentos y la energía) se situaron entre el 1.7% y el 1.8%, por encima del pronóstico previo de 1.6%
Algunos posibles contribuyentes al incremento esperado son:
· Un mercado de trabajo más estricto: a medida que disminuye el desempleo, la creciente demanda de bienes y servicios se enfrenta al aumento de los precios (como se refleja en la curva de Phillips);
· Estabilizar los precios del petróleo suele ir acompañado de mayores expectativas de inflación;
· Disminución de la apreciación del dólar estadounidense: Si bien el dólar se mantiene en niveles récord, se ha nivelado algo.
Cita también al artículo titulado «Rendimiento de activos durante periodos inflacionarios altos y bajos», escrito por Craig Israelsen en el número de este mes de la revista AAII, ofrece datos que apuntan a una perspectiva sólida para esta clase de activos:
«Como hemos estado en un entorno de baja inflación en las últimas décadas, no es sorprendente que los productos básicos hayan tenido un desempeño relativamente pobre, Esto va a cambiar», afirma el autor citado.
Concluye señalando que S&P Dow Jones Indices de 2012 afirma:
«Mientras que los rendimientos de renta variable y de renta fija están correlacionados negativamente con la inflación, los beneficios de las materias primas tienen una correlación positiva significativa con la inflación tanto esperada como inesperada. Los activos de renta generan generalmente pobres retornos «.
Staff Reportacero
