29 de septiembre de 2017.- El memorando de entendimiento de Tata Steel con Thyssenkrupp para crear una firma común al 50% en Europa prepara el camino para que ambas firmas reduzcan la exposición a un negocio estructuralmente más débil, dijo Fitch Ratings el viernes.
Sin embargo, la calificación crediticia a largo plazo (IDR, por sus siglas en inglés) de Tata Steel sigue estando en Rating Watch Evolving hasta que se aclare la claridad sobre la propuesta firma fusionada con la firma de acuerdos definitivos, que se espera para marzo de 2018 para obtener más detalles sobre los planes de Tata Steel para expandir significativamente la capacidad en la India y evaluar su impacto en las métricas financieras y el perfil crediticio de Tata Steel.
Las operaciones de Tata Steel en Europa se ven afectadas por la debilidad de la demanda regional, los altos costos de conversión y la falta de fuentes de materia prima capturadas. Fitch cree que la reducción de la exposición directa a esta industria y el aumento de la importancia de sus operaciones más rentables de la India no sólo reducirá la volatilidad de los beneficios, sino que también mejorará el perfil general de negocio de Tata Steel.
La nueva firma propuesta, que Tata Steel anunció el 20 de septiembre de 2017, se llamará Thyssenkrupp Tata Steel. Se formará sobre una base no monetaria, con ambos accionistas contribuir activos y pasivos con el fin de lograr una valoración justa.
La empresa conjunta será el segundo productor europeo de acero plano con envíos anuales de alrededor de 21 millones de toneladas. Tata Steel tiene la intención de transferir sus activos de acero planos europeos y alrededor de 2,500 millones de euros de deuda a término a la empresa en participación, mientras que Thyssenkrupp transferiría pasivos por pensiones de 3,600 millones de euros y sus activos de acero planos europeos y siderúrgicos. Las compañías esperan firmar acuerdos definitivos después de la diligencia debida y la aprobación de los accionistas para marzo de 2018 y cerrar el acuerdo después de las aprobaciones antitrust y otras aprobaciones regulatorias a finales de 2018.
La estructura de capital propuesta de la firma fusionada propuesta ha sido diseñada por los dos socios para ser autosostenible, con sinergias de costes esperadas de 400 millones a 600 millones de euros anuales.
Tata Steel ha declarado que tiene la intención de duplicar su capacidad en la India de su nivel actual de 13 millones de toneladas durante un período de cinco años para mejorar su posición en el mercado.
Aparte del crecimiento orgánico en sus sitios de Kalinganagar y Jamshedpur, la compañía puede adquirir activos en dificultades en la India. Las siderúrgicas indias Essar Steel, Bhushan Steel y Electrosteel Steels están en proceso de quiebra.
Fitch cree que más detalles sobre los planes de Tata Steel probablemente surjan en los próximos seis a nueve meses. Si bien la compañía ha indicado un enfoque financieramente prudente para el crecimiento de la capacidad, inversiones sustanciales en los próximos dos o tres años podrían obstaculizar el desapalancamiento sostenible.
Staff ReportAcero
