Por Gabriela Siller
Estados Unidos, observa una moderada recuperación en sus indicadores económicos, mientras que la gran mayoría del resto de los países desarrollados (incluyendo algunos muy importantes en vías de desarrollo) aportan un panorama desalentador para el mediano plazo. Esta es la nueva realidad que se le presenta al mundo: divergencia económica.
Tras años de austeridad en Europa, siguiendo las medidas de prudencia fiscal impulsadas por Alemania para intentar sanear la crisis de los altos déficits, la economía de la eurozona parece tener todavía un largo camino que recorrer antes de volver a observar una mejoría sostenida. Las cuatro economías preponderantes de la región: Alemania, Francia, Italia y España continúan enfrentando bajos crecimientos y persistentes expectativas de baja inflación. Si bien los escenarios particulares varían, los cuatro en su conjunto dan importantes señales de estancamiento económico. En Alemania se observó un débil crecimiento de 0.1% en el tercer trimestre del año, evitando momentáneamente entrar en recesión, mientras que Francia apenas creció 0.3% trimestral en el mismo periodo y 0.4% en su contraste anual. Italia, por su parte, volvió a caer en recesión tras contraerse trimestralmente 0.2% y 0.1% en el segundo y tercer trimestre del año respectivamente.
Dado que la austeridad fiscal seguirá siendo la política base en la eurozona, Italia y Francia continuarán teniendo poco margen de maniobra, presionando el desempeño regional a la baja. Alemania no usará el gasto gubernamental por decisión propia. Asimismo, el canal crediticio en toda la eurozona continúa débil y no ha llegado a los consumidores o negocios a pesar de los fuertes esfuerzos del BCE.
El fantasma de la deflación sigue siendo preocupante en el viejo continente con 19 meses consecutivos con una inflación debajo del 2%, donde el dato de octubre se colocó en 0.4%, encendiendo las alarmas sobre una posible caída generalizada en los precios dentro de la eurozona. Si bien no se puede hablar de deflación en la actualidad, la tendencia a la baja en el incremento en precios ha persistido durante los últimos 2 años, con lo cual un escenario de esa naturaleza no puede ser descartado.
Asia también observa serias dificultades. Japón, tercera economía mundial, entró en recesión por tercera vez desde el 2011 a causa principalmente de un incremento en el impuesto a las ventas, siendo parte de los intentos del gobierno por disminuir la pesada deuda nacional que se ubicó en 226% del PIB a finales del 2013. Un nuevo incremento en el mencionado impuesto que estaba programado para octubre del presente año fue postergado hasta abril del 2017, además de que el Primer Ministro anunció la disolución del parlamento y la convocación a elecciones generales, en un intento por consultar a la población sobre las medidas denominadas “abenomics”. Una victoria para la coalición gobernante reflejará confianza en las políticas actuales y garantizará su prevalencia, mientras que una derrota insertará a la incertidumbre dentro del complejo panorama japonés.
China, por su parte, observó un crecimiento de 7.3% en el tercer trimestre del año en su comparación anual, siendo su más baja lectura desde el primer trimestre del 2009. De esta forma, los principales jugadores de la economía mundial pueden clasificarse en dos secciones: los que presentan adversidad (la Eurozona, Japón y China) contra Estados Unidos, el cual observa una mejora en sus condiciones económicas. No obstante, es de destacar que la primera economía del planeta puede ver mermarse sus expectativas de crecimiento si el resto de sus socios globales continúan en situaciones adversas, algo que ha sido expresado de igual manera por miembros regionales de la Reserva Federal.
Por lo pronto, se espera que la divergencia económica entre Estados Unidos, la Eurozona y Asia continuará profundizándose, jugando a favor de la economía norteamericana.
Gabriela Siller; PhD, Director de Análisis Económico Financiero de Banco Base.
gsiller@bancobase.com
