Agosto mes con menor volatilidad
Por Gabriela Siller
El desempeño de Estados Unidos (EU) siempre ha sido de suma importancia, ya que es la economía con el mayor PIB en el mundo, pero desde la crisis los indicadores económicos de crecimiento y empleo han tomado una mayor relevancia. Sumado a lo anterior, los estímulos de la Fed que tienen implicación sobre las tasa de interés del mercado han marcado la pauta de los altibajos en el mercado financiero, sobre todoen las cotizaciones del mercado cambiario, en donde el dólar se aprecia y se deprecia de acuerdo a la expectativa de continuación o recorte de los estímulos.
La aversión al riesgo a nivel internacional ha resultado en una importante salida de capitales de mercados emergentes, trayendo una alta volatilidad y una depreciación en sus divisas. Este ha sido el caso del real brasileño, que en la semana anterior tocó su peor nivel en cuatro años y medio, al superar los 2.31 reales por dólar. Cabe destacar que en julio el real se depreció 1.97%, siendo la divisa con la mayor caída en el mes, mientras que en lo que va del año acumula una pérdida de 12.32%. La excepciónfue el peso, que registró un modesto avance de 0.12%.
Entre los indicadores económicos de EU publicados la semana anterior destacó el crecimiento del PIB para el segundo trimestre del año y la aceleración en el ritmo de expansión de la actividad manufacturera durante julio, que resultaron mejor a lo esperado. Dichos resultados incrementaron la expectativa de recuperación económica en EU.
Como consecuencia de los indicadores positivos se esperaba una creación de al menos 195 mil posiciones laborales en EU durante julio, peroel resultado difirió ampliamente de lo estimado, pues mostró una creación de sólo 162 mil empleos, con lo cual se redujo significativamente la expectativa de que la Reserva Federal reducirá el ritmo de su compra mensual de activos tan pronto como en septiembre, como se había especulado en el medio financiero.
Por otra parte, el miércoles se presentará la iniciativa de reforma energética, pero a diferencia de las demás iniciativas, ésta no será por parte del Pacto por México, sino sólo del ejecutivo. Por lo anterior, se espera que el tipo de cambio se aprecie, aunque la disminución más significativa resultará una vez que se muestre un mayor consenso entre los partidos políticos bajo el Pacto por México, evidenciando su compromiso para impulsar el crecimiento económico del país, que en meses pasados generó un gran optimismo entre los inversionistas extranjeros. Así, el peso podría regresar a cotizar cerca de 12.45 pesos por dólar con una menor volatilidad. Asimismo, el equilibrio del peso, calculado a partir del diferencial de tasas de interés y de inflaciones se calcula alrededor de 12 pesos por dólar, por lo que en términos de teoría económica el tipo de cambio podría seguir bajando. Por su parte, el Índice de Fuerza Relativa de las divisas no muestra un cambio de tendencia para el peso, al menos de forma temporal.
Cabe mencionar que el tema de la política monetaria de la Fed dista de dejar de ser el principal determinante del mercado cambiario, por lo que podría seguir causando depreciaciones, pero el siguiente anuncio está programado hasta septiembre. Por lo anterior, se anticipa que agosto sea un mes sin tanta volatilidad por lo que se recomienda la compra anticipada de dólares para las empresas o personas que tienen obligaciones importantes denominadas en divisa extranjera.
Rendimiento de las principales divisas en el mercado cambiario frente al peso.
*Las divisas que se muestran representan aquellas con el mayor volumen de operación en la semana en cuestión.
Gabriela Siller es Directora de Análisis Económico Financiero de Banco Base
