Colaborador Invitado

El desempeño del tipo de cambio

Por Gabriela Siller

Al cierre del segundo trimestre, el tipo de cambio finalizó con una apreciación de 0.63% o 8.2 centavos, cotizando alrededor de 12.97 pesos por dólar, observando una cotización mínima de 12.8193 el pasado 6 de junio y alcanzando un máximo de 13.1529 pesos por dólar el día 28 de abril, con una volatilidad anualizada de 5.48%, la menor volatilidad desde el 2007.

Por su parte, el tipo de cambio acumula una apreciación de 0.46% o 6.07 centavos durante la primera mitad del año, tocando un máximo de 13.6063 pesos por dólar el 24 de enero. Después del periodo de alta volatilidad y aversión al riesgo en enero provocado por la debilidad económica e incertidumbre en torno a China, la devaluación del peso argentino y la crisis de corrupción en Turquía, la primera mitad del 2014 estuvo caracterizada por una reducción gradual de la volatilidad en el mercado cambiario, alcanzando niveles similares a los observados previo a la crisis del 2008, luego de que los mercados asimilaron los recortes a los estímulos monetarios de la Reserva Federal, los cuales pasaron de 75 a 35 mil millones de dólares mensuales. Lo anterior también favoreció a los flujos de capitales hacia economías emergentes, lo cual llevó al peso a su nivel más bajo en el año de 12.8193 pesos por dólar en el transcurso del segundo trimestre.

Cabe destacar que a pesar de que Estados Unidos registró una contracción económica de 2.9% durante el primer trimestre del año, los datos económicos más recientes indican que dicha caída fue de naturaleza transitoria, anticipando un periodo de crecimiento sostenido en la segunda mitad del año, lo que se ha traducido en calma para los mercados financieros. No obstante, una recuperación económica en conjunto con la finalización del programa de compra de bonos de la Fed, podría ser el origen de un nuevo periodo de especulación ahora en torno a un incremento en la tasa de interés de referencia de Estados Unidos.

Por su parte, la actividad económica de México observó un estancamiento considerable a causa de una caída en la inversión y del consumo interno, en parte debido a la entrada en vigor de los cambios en materia fiscal al inicio del año y también por las condiciones climáticas adversas que afectaron a Estados Unidos. El escenario desfavorable en conjunto con un crecimiento trimestral de 0.3% en el primer trimestre del año, condujo a varios recortes en los pronósticos de crecimiento para el 2014 por parte del gobierno federal, Banxico e instituciones privadas.

Finalmente es importante recordar que Banxico decidió sorpresivamente recortar su tasas de interés de referencia a un mínimo histórico de 3.00%, lo cual restó fuerza al peso frente al dólar, aunque sólo de forma moderada. En el corto plazo se espera que el tipo de cambio continúe en calma cotizando alrededor de 13.00 pesos por dólar.

Gabriela Siller Pagaza, PhD, Director de Análisis Económico Financiero de Banco Base.

gsiller@bancobase.com

 

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