3 de enero de 2022.- Se esperan más desventajas para el acero en China a medida que persiste el impacto de la crisis de liquidez de Evergrande.
Los esfuerzos del gobierno chino para desapalancar su sector inmobiliario altamente endeudado en 2021 enviaron a Evergrande, su segundo desarrollador más grande, a una espiral de incumplimiento, y muchos de sus pares pronto podrían enfrentar desafíos similares.
Eso significa tiempos difíciles para los productores de acero: en la Bolsa de Futuros de Shanghai, las varillas de acero, que se utilizan principalmente para proyectos de construcción, se comercializan a 4.554 yuanes chinos por tonelada el 22 de diciembre, un 28.1% menos que su máximo histórico el 12 de mayo. China representa el 55.9% de la demanda mundial de acero, y el desarrollo inmobiliario consume casi el 40% de esa demanda, lo que convierte al sector en uno de los más grandes. compradores de acero en el mundo.
Beijing ha cambiado de opinión en los últimos meses y ha ofrecido apoyo político a los promotores inmobiliarios como Evergrande, pero los analistas temen que las medidas sean inadecuadas y que aún se produzcan más incumplimientos.
La crisis de Evergrande es «solo la punta del iceberg», según Stuart Burns, fundador y editor general de MetalMiner.
«Empresas como Evergrande están descargando acciones para cumplir con los pagos de intereses, deprimiendo los precios y la caída resultante en los precios de las propiedades residenciales está disuadiendo las nuevas construcciones», dijo Burns en una entrevista. «Un sector de la construcción deprimido [en China] afectará los precios del mineral de hierro, el acero y el aluminio en 2022, extendiendo el efecto depresivo que ya ha tenido en el cuarto trimestre».
El crecimiento en China, la segunda economía más grande del mundo, se ha desacelerado durante dos trimestres en medio de preocupaciones sobre una burbuja inmobiliaria que se desinfla y la crisis de deuda de Evergrande.
Se proyecta que la recesión inmobiliaria continúe hasta 2022. S&P Global Ratings esperaver más incumplimientos en 2022y hasta un tercio de los desarrolladores chinos se encuentran bajo presión de liquidez. También pronostica que las ventas residenciales en China caerán un 10% en 2022 y seguirán disminuyendo entre un 5% y un 10% en 2023, y los precios de las propiedades caerán hasta un 3%.
Nada de eso es una buena noticia para los productores de acero. Se espera que la demanda de acero de China caiga un 0,7% a 947 millones de toneladas en 2022, luego de una caída del 4,7% en 2021, arrastrada por el debilitamiento del sector inmobiliario y las incertidumbres de COVID-19, informó Reuters el 15 de diciembre, citando al grupo de expertos respaldado por el gobierno China Metalurgical. Instituto de Investigación y Planificación de la Industria, o MPI.
La perspectiva de los inversores para 2022 sigue siendo bajista, ya que los futuros de varillas corrugadas de acero para noviembre y diciembre de 2022 se negociaban por debajo de 4.250 yuanes chinos / t el 17 de diciembre, por debajo del precio al contado ese mismo día.
Pero la industria del acero tiene más problemas que los problemas financieros de sus mayores compradores. Hay un «panorama mucho más amplio» que impacta el mercado chino, dijo el economista senior de Westpac Justin Smirk, incluidos los esfuerzos de descarbonización y los intentos del gobierno de moderar el crecimiento como parte de su compromiso con las emisiones netas cero para 2060.
En abril, el gobierno tomó medidas enérgicas contra las acerías en la provincia siderúrgica más grande del país y ordenó recortes en casi todas las acerías para reducir el smog y las emisiones de carbono. El gobierno está presionando a sus acerías para que se trasladen a equipos y procesos más caros y con menos carbono, y está cerrando acerías más pequeñas e ineficientes en favor de molinos más grandes y eficientes.
Los cambios de producción combinados con los cambios en el desarrollo de propiedades conducirán a una «nivelación de la producción de acero en China», dijo Smirk.
La caída en la producción de acero china este año ya ha hecho que los precios del mineral de hierro caigan desde un máximo histórico en mayo a un mínimo de 18 meses en noviembre. Para lograr el objetivo de descarbonización, MPI esperaCae la producción de acero crudo de China en un 2,3% interanual a 1.040 millones de toneladas en 2021 y una nueva disminución del 2,2% a 1.020 millones de toneladas en 2022.
El sector del acero también ha estado bajo estrés desde septiembre debido a la escasez de energía, dijo Helen Qiao, jefa de economía de Asia y economista en jefe para China de Bank of America Global Research, en un seminario web sobre perspectivas de mercado el 9 de diciembre.
Los recortes de energía enviaron la producción diaria de acero de China a un Mínimo de 44 mesesen 2,3 Mt en octubre, aunque ha comenzado a recuperarse, con un incremento mensual de 1,2% en noviembre. S&P Global Plattsesperala tendencia alcista continuará en diciembre a medida que China impulse la producción de carbón para aliviar la escasez de energía. Las acerías completaron los requisitos de recorte de producción de 2021 el mes pasado.
Mientras tanto, también se espera que la desaceleración del crecimiento del sector manufacturero afecte la demanda de acero en 2022, dijo Bruce Pang, jefe de investigación de macroestrategia de China Renaissance Securities, en una entrevista.
Market Intelligence prevé que la producción de acero de China se mantendrá moderada hasta después de los Juegos Olímpicos de Invierno de Beijing en febrero de 2022. Se espera que el gobierno dé prioridad a las necesidades de calefacción en invierno sobre el uso de energía industrial en los próximos meses.
El gobierno chino parece ser consciente del peligro para su sector de desarrollo inmobiliario y ha estado dispuesto a ofrecer una asistencia política modesta que podría impulsar el acero.
El gobierno prometió en la Conferencia Central de Trabajo Económico en Beijing «promover un círculo virtuoso y un desarrollo saludable de la industria inmobiliaria», según un informe del 10 de diciembre de la agencia oficial de noticias Xinhua. China también redujo su coeficiente de reservas obligatorias a principios de diciembre, una bendición para los desarrolladores que buscan préstamos.
Con estas palancas políticas en juego, los analistas de CITIC Futures creen que la demanda de acero del sector inmobiliario ha «comenzado a salir del período más oscuro» y se espera que experimente una «recuperación marginal» en la primera mitad de 2022, dijeron en un informe. Nota del 1 de diciembre. S&P Global Market Intelligence espera que el impulso crediticio eleve la demanda de acero en los sectores de construcción y manufactura en la primera mitad de 2022, aunque se espera que los precios sigan cayendo.
Sin embargo, no hubo un gran cambio en las políticas de propiedad, dijo Pang. El mercado inmobiliario se ha estado despidiendo lentamente del modelo de alto crecimiento y alto endeudamiento al que se ha acostumbrado China, dijo.
Qiao, de Bank of America, espera que los legisladores hagan más para respaldar la demanda inmobiliaria y estabilizar el financiamiento general de los promotores inmobiliarios dada su importancia para el PIB de China.
El estímulo actual todavía está «lejos de ser suficiente», dijo Qiao.
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