Inflación al consumidor de la Eurozona
Datos preliminares del mes de diciembre del 2024
En diciembre la inflación al consumidor de la Eurozona se ubicó en 0.36% mensual, rebotando desde el -0.32% registrado el mes pasado y mostrando su mayor tasa desde abril del 2024 (0.58%).
El alza de la inflación fue propiciada por el componente de servicios (0.76%) y de energía (0.55%), mientras que la caída en los precios de los bienes industriales (-0.11%) y de los alimentos, bebidas y tabaco (-0.06%) limitaron la inflación en la Eurozona.
A tasa anual, la inflación fue de 2.44%, acelerándose por tercer mes al hilo desde el mínimo registrado en septiembre (1.74%). Hay que mencionar que la aceleración ya estaba prevista como sucede estacionalmente en el último mes del año. Destaca que, desde marzo la inflación ha oscilado cerca el 2.50%.
Al interior, la inflación de servicios (3.97%) y la inflación de alimentos, bebidas y tabaco (2.67%) fueron los principales componentes que ocasionaron la aceleración de la inflación general. Por su parte, la inflación de bienes industriales (0.51%) y la inflación de energía (0.07%) contuvieron el repunte de la inflación general. Dicho esto, en 2024 la inflación anual promedio de la Eurozona fue de 2.35%.
La inflación subyacente, que elimina los elementos volátiles y además es utilizada para determinar las expectativas de mediano plazo, fue de 0.45% mensual.
A tasa anual la inflación subyacente se ubicó en 2.71%. Hay que destacar que julio a noviembre del 2023 la inflación subyacente mostró una clara tendencia a la baja, estabilizándose entre 2.6% y 2.8% anual, manteniendo así una tendencia lateral de diciembre del 2023 a diciembre del 2024. En este contexto, en el 2024 la inflación subyacente promedio de la región fue de 2.85%.
Analizando la trayectoria de los principales componentes de la inflación (Figura 6) destaca lo siguiente:
– La inflación anual de alimentos, bebidas y tabaco se desaceleró de 2.70% en noviembre a 2.67% en diciembre.
Sin embargo, se ha mantenido por encima del mínimo registrado en julio (2.29%), por lo que sigue ejerciendo presiones sobre la inflación general. A pesar de ello, es importante recordar que este rubro está compuesto de elementos con precios volátiles, lo que limita su impacto sobre las expectativas de inflación de largo plazo y al momento no es indicio de que el repunte de la inflación de la región será sostenido, sino transitorio.
– La inflación anual de servicios continúa en niveles elevados al ubicarse en 3.97% en diciembre. La última vez que la inflación de servicios se ubicó por debajo del 3.0% fue en marzo del 2022 (2.68%). Este rubro es el principal factor que está limitando el descenso de la inflación general y debido a la escasez de mano de obra y baja natalidad en la Eurozona, factores que generan presiones sobre los salarios, es probable que la inflación servicios siga en niveles altos por un periodo prolongado.
De los 20 países que conforman la Eurozona, solo 5 de ellos registraron una inflación mensual superior al promedio de toda la región. El rebote de la inflación mensual en la región (0.36%%) fue explicada principalmente por la inflación en Irlanda (0.92%), Bélgica (0.73%), Alemania (0.70%), Austria (0.68%) y España (0.42%). Por otra parte, los países con la inflación mensual más baja fueron Eslovaquia (-0.59%), Chipre (0.31%), Portugal (-0.27%), Malta (-0.26%)y Eslovenia (-0.12%).
A tasa anual la inflación de la Eurozona (2.44%) se aceleró debido principalmente a la inflación de Croacia (4.48%), Bélgica (4.40%), Estonia (4.08%), Países Bajos (3.94%) y Letonia (3.38%). Los países que registraron la inflación más baja fueron Irlanda (1.01%), Italia (1.40%), Luxemburgo (1.62%), Finlandia (1.66%) y Malta (1.98%).
Perspectiva para el resto del 2024 y 2025
Grupo Financiero BASE estima que al cierre del 2025 la inflación de la Eurozona será de 2.1% anual y que en el promedio del año la inflación sería de 2.2%. Por una parte, el descenso de la inflación estará respaldado por el enfriamiento de la actividad económica de la región, factor que también podría reducir la demanda por trabajadores y desacelerar el crecimiento de los salarios. Adicionalmente, al menos durante el primer cuatrimestre del 2025 la política monetaria del Banco Central Europeo continuará en terreno restrictivo, aliviando las presiones sobre la demanda agregada.
En 2025 el principal riesgo al alza para la inflación sería un escalamiento de las tensiones geopolíticas globales, destacando el conflicto entre Rusia y Ucrania, que podría causar disrupciones en las cadenas globales de suministro, y presionar al alza los costos de energía y de los bienes. A la par, se suma el nuevo riesgo político en la Eurozona ante el fortalecimiento de los partidos de derecha en países importantes de la región como Alemania e Italia. Estos partidos podrían impulsar iniciativas de mayor gasto y endeudamiento. Además, se suma el riesgo de que el principal candidato para ser el nuevo canciller de Alemania, Friedrich Merz, buscará políticas para endurecer la migración hacia Alemania, lo que podría incrementar los problemas de mano de obra en la región. Esto mantendría las presiones sobre el sector servicios (salarios) y por lo tanto sobre la inflación general.
Por último, también se encuentran las amenazas de Donald Trump de imponer aranceles universales a las importaciones de Estados Unidos, incluyendo las provenientes de Europa. Todo esto puede ocasionar presiones sobre el tipo de cambio, depreciando al euro contra el dólar y acelerando la inflación. A la par, es probable que Trump presione a la Eurozona a adoptar una política comercial más estricta contra China, lo que podría llevar a la imposición de aranceles contra China, encareciendo las importaciones y por lo tanto generar presiones inflacionarias en la Eurozona.
