9 de diciembre de 2020.- En noviembre se registró una inflación de 0.08% mensual vs 0.16% estimada, después del Buen Fin 2020 no se percibieron rebotes significativos en los precios.
La inflación anual llegó a 3.33%, esperamos recorte de Banxico la siguiente semana. En noviembre se registró una inflación de 0.08% mensual vs 0.16% estimada
Acorde con el INEGI, durante noviembre se registró una inflación de 0.08% mensual (m/m) respecto a octubre de este año, que es por mucho la más baja de todo el registro para este mes y quedó debajo del estimado del consenso de 0.16% (Monex 0.37%).
De manera anual (a/a), el avance de los precios pasó de 4.09% a 3.33% y es el 2do descenso más importante en los últimos 5 años. Así, en 2 quincenas la inflación ha dado un giro de 180 grados y ahora se encuentra muy cerca del objetivo puntual de Banxico, por lo que consideramos que habrá un nuevo recorte de 25 puntos base en el anuncio del próximo jueves.
Adicionalmente, dada la expectativa de tasas de interés más bajas y más pronto, el peso mexicano reaccionó con una depreciación de 0.20% tras la publicación del dató y se ubicó en $19.76 frente al dólar.
Después del Buen Fin 2020 no se percibieron rebotes significativos en los precios.
El dato de noviembre fue sorpresivo dado que la 2da quincena registró un nivel inferior que el de la 1ra, que ya había marcado un mínimo histórico, y fue incluso negativo (-0.10% q/q).
En el mes, los precios habían modificado su comportamiento por el comienzo anticipado del Buen Fin 2020, que usualmente afecta a la segunda mitad, pero los resultados implican que no hubo un rebote significativo después del 20 de noviembre, pues tanto la inflación subyacente como la de mercancías fueron negativas en la 2da quincena (-0.02% q/q y -0.09%, respectivamente).
La inflación subyacente del mes llegó a 3.66% a/a, con lo que asestó una baja poderosa.
El componente no subyacente tuvo una variación de +0.56% m/m
Adicionalmente, el componente no subyacente, reportó una variación de 0.56% m/m, 2.33% a/a y -0.33% q/q en la 2da quincena. Uno de los factores de mayor peso en el mes fue la disminución de 3.10% m/m de las frutas y verduras, pues normalmente suelen tener incrementos pronunciados en noviembre, como el de 2.86% en 2019 y 6.87% en 2018.
Los productos con la mayor baja fueron el jitomate (-8.07% m/m) y el limón (-18.31%), pero la gasolina de bajo octanaje (-4.26%) también tuvo una incidencia mayúscula en el resultado.
El comportamiento de la inflación en noviembre ha sido disruptivo y supone un cambio importante en la coyuntura macroeconómica de corto plazo.
Dada la desviación con nuestra trayectoria estimada, estaremos revisando nuestros pronósticos para 2020 y 2021, pues la holgura generada por la caída del PIB podría tener mayores efectos y de manera más inmediata.
Por el momento, consideramos que la inflación podría cerrar el año debajo de 3.5%, lo que refuerza las probabilidades de nuevos recortes a la tasa de referencia.
Reportacero
