ArcelorMittal está insinuando un programa de recompra de acciones sustancial una vez que la deuda neta se haya reducido a $6,000 millones de dólares, lo que podría ser tan pronto como el próximo año.
“Hace aproximadamente 16 meses, agregué ArcelorMittal (MT) a la Cartera de Nest Egg ya que esperaba que la compañía restableciera su política de dividendos. Sin embargo, menos de seis meses después, ya vendí la posición nuevamente por una ganancia del 32% en solo cinco meses. Aunque todavía creía en el futuro de ArcelorMittal y sus planes para comenzar a pagar un dividendo nuevamente, tenía más sentido sacar el dinero de la mesa”, dijo The Investment Doctor.
En retrospectiva, esta fue una buena idea. El precio de las acciones de la compañía ahora se está negociando incluso a menos de 16 meses atrás, aunque el flujo de efectivo generado en ese período redujo sustancialmente el perfil de riesgo de Arcelor (la deuda neta disminuyó a pesar de una mayor inversión en la posición de capital de trabajo debido a mayores inventarios y cuentas por cobrar, y una menor cantidad de cuentas por pagar). Entonces, a pesar de las guerras comerciales y la menor tasa de crecimiento de la economía mundial, ¿sería interesante reiniciar una posición larga en ArcelorMittal?
ArcelorMittal tiene un listado líquido en los EUA, los europeos pueden considerar los listados de Ámsterdam o Madrid. Los resultados financieros se mantienen fuertes.
En el tercer trimestre, la producción total de acero bruto de Arcelor se mantuvo fuerte a la tasa de producción habitual de poco más de 23 millones de toneladas por trimestre, pero hubo una interesante desaceleración en la cantidad total de acero que se envió. Mientras que la compañía envió 21,8 millones de toneladas de una producción de 23.2 millones de toneladas en el segundo trimestre, la producción en el tercer trimestre aumentó ligeramente a 23.3 millones de toneladas, pero los volúmenes de envío disminuyeron en 1.3 millones de toneladas a 20.5 millones de toneladas.
Además, el EBITDA generado por tonelada de acero también disminuyó en aproximadamente un 7% a $119 dólares por tonerlada. Esa es la razón principal por la que el EBITDA consolidado de ArcelorMittal disminuyó de $ 3,070 millones a $ 2,730 millones de dólares en un ingreso total de $ 18,500 milllones. El ingreso operativo se ubicó en $ 1,570 millones para un margen operativo de 8.5%. Eso es bastante bajo, pero como incluye un cargo por deterioro de $ 509 millones relacionado con la planta de Ilva, hubo un evento no recurrente con un impacto sustancial en el margen operativo. Excluyendo este cargo por deterioro, el margen operativo se habría mantenido relativamente estable en 11.2% (seguro, aún es más bajo que el margen operativo de 11.8% en el segundo trimestre, pero la disminución del margen no sería tan espectacular como se informó).
Después de pagar los intereses y los impuestos, el ingreso neto atribuible a los accionistas de ArcelorMittal fue de aproximadamente $ 899 millones o $ 0.89 dólarespor acción. Tenga en cuenta que esto ya incluye una pérdida de FX de $ 475 millones, y esto hace que la pérdida total de FX en los primeros nueve meses del año sea de $ 1,040 millones. Esto significa que debemos tener en cuenta que el ingreso neto reportado atribuible a los accionistas de ArcelorMittal de $ 3,960 millones en los primeros nueve meses del año en realidad está subestimando la posición y el rendimiento de ArcelorMittal sin efectos en divisas. La EPS de $ 3.89 ólares en los primeros nueve meses habría sido sustancialmente mayor a aproximadamente $ 4.70 dólares por acción.
Entonces, genial, ArcelorMittal ha estado realizando un excelente desempeño basado en el estado de resultados, pero si es realmente serio acerca de reducir su deuda neta a solo $ 6,000 millones, necesita convertir las ganancias en papel en dólares duros para pagar la deuda (y / o construir su posición de caja).
En el tercer trimestre, el flujo de efectivo operativo de Arcelor fue de aproximadamente $ 634 millones, pero esto incluye una inversión de $ 1,700 millones en la posición de capital de trabajo, así como una entrada de efectivo de $ 451 millones de «otras actividades operativas». Si aislara ambas posiciones del efectivo En cuanto al flujo, el flujo de efectivo operativo ajustado aumentaría a $ 1,900 millones. El gasto de capital total fue de solo $ 781 millones (superior a la tasa de depreciación), lo que resultó en un flujo de efectivo libre neto de $ 1,100 millones para el trimestre. Durante los primeros nueve meses del año, el flujo de efectivo operativo ajustado fue de $ 6,070 millones, de los cuales $ 2,150 millones se gastaron en gastos de capital, dejando aproximadamente $ 3,900 millones en la tabla de flujo de efectivo libre. De nuevo, esto excluye los cambios en el capital de trabajo de la empresa para tener una mejor idea de cómo se está desempeñando el negocio subyacente.
ReportAcero
