12 de noviembre de 2020.- Banxico mantuvo la tasa de referencia sin cambios en 4.25%. Banxico reafirma su mandato, octubre fue el 3er mes de inflación arriba del 4.00%. El espacio para futuros recortes es acotado, la curva de Cetes ha sido estable.
Contrario a la expectativa del mercado, aunque con gran incertidumbre en el aire, el Banco de México anunció hoy que mantendrá sin cambios la tasa de referencia en 4.25%, con lo que se interrumpe un ciclo de 11 recortes consecutivos desde 2019.
La decisión fue dividida, pero hubo un mayor consenso que el que se anticipaba, pues solo 1 de los 5 miembros se opuso durante la votación.
De esta manera, a pesar de las amplias condiciones de holgura que la crisis del Covid-19 ha generado, Banxico reconoce que ha habido un incremento en la trayectoria prevista para la inflación y que por lo tanto es conveniente realizar una pausa en el ciclo expansivo, reafirmando así su mandato prioritario sobre la estabilidad de precios.
Banxico reafirma su mandato, octubre fue el 3er mes de inflación arriba del 4.00%
Sin duda, el factor que marcó la diferencia entre esta y otras reuniones fueron los niveles locales de inflación, pues la mayoría de los elementos dentro del comunicado emitido permanecieron sin cambios.
No obstante, mientras que en la reunión de septiembre se pensaba que la inflación de 4.05% de agosto pudiera ser un dato pasajero, para esta ocasión la inflación acumula 3 meses por encima del 4.00%, con lo que se confirma fuera de rango.
Conforme al contenido de la última minuta, algunos de los miembros opinan que en estas condiciones un nuevo recorte pudiera ocasionar un desanclaje de las expectativas al considerarse que el Banco Central esté relegando su mandato central a un segundo orden.
El espacio para futuros recortes es acotado, la curva de Cetes ha sido estable Independientemente del anuncio de hoy, Banxico ya había comunicado que el espacio para futuros recortes es acotado, por lo que ha habido pocos movimientos en la curva de Cetes.
En la sesión correspondiente a esta semana el Cete a 28 días se colocó en 4.14% (-11 pb respecto a la subasta anterior), a 91 días en 4.20% (-10 pb) y a 182 días en 4.26% (-13 pb). De esta manera, es probable que las tasas tengan ligeros ajustes al alza pero que permanezcan estables en el corto plazo, pues no es seguro que el espacio para un nuevo recorte se haya liberado para la reunión del próximo 17 de diciembre.
Rumbo económico
El anuncio de hoy brinda una señal contundente sobre los límites que el Banco Central ha establecido, incluso en el comunicado se eliminó una frase que hacía referencia a “la fuerte afectación que ha tenido la actividad productiva” dentro del párrafo sobre el criterio parar decisiones futuras.
Aunque queda claro que la pausa implica una intención de reactivar los recortes en algún momento futuro, será importante conocer el contenido de la minuta para conocer los lineamientos que los miembros considerarán para completar el ciclo, pues estimamos que la inflación se mantendrá fuera del objetivo hasta junio de 2021. Posterior al anuncio el peso se ha depreciado en 0.3% frente al dólar y cotiza en $20.68.
Reportacero
