Por Gabriela Siller
El tipo de cambio cotizó la semana pasada con alta volatilidad, como consecuencia de la especulación en torno a la lira tura, la disminución en el precio del petróleo, noticias relacionadas con el TLCAN y un poco debido a la expectativa de que la Fed subirá su tasa en septiembre.
Los movimientos de las divisas se han vuelto más erráticos y menos predecibles como consecuencia de la especulación y sobre todo porque las operaciones no se hacen sólo por las personas, sino a través de computadoras, en las llamadas operaciones de alta frecuencia (HFT por sus siglas en inglés).
Estas computadoras están programadas a través de algoritmos para que en determinados tipos de cambio se haga una operación de compra o de venta. Por eso es que, aun y cuando no se publique ninguna noticia relevante las divisas pueden mostrar movimientos exagerados. Tal es el caso del peso, el cual generalmente muestra un efecto de sobrerreacción y luego tiende a ajustarse. El peso al ser una divisa de economía emergente y con mucha liquidez por la ausencia de barreras a la entrada o a la salida, la sobrerreacción tiende a ser mayor.
Las HFT no sólo suceden con las divisas, sino a lo largo de todo el mercado financiero, especialmente en el mercado de capitales, en donde son más conocidas. Las HFT se realizan en microsegundos, causando movimientos rápidos y eliminando con esto la posibilidad de aprovechar ciertos niveles de tipo de cambio sin una estrategia. Ante esto hay ciertas recomendaciones para las empresas. En primer lugar, se debe de contar con un asesor financiero, en lugar de comprar directamente las divisas en el mercado cambiario. En segundo lugar, para no estar sujetos a la volatilidad lo recomendable sería tener coberturas cambiarias, aunque sea en una pequeña proporción de lo que se desea comprar de la divisa.
Para lo que se va a dejar sin cobertura, si una empresa quiere comprar una divisa no tiene que estar 100% atenta a lo que suceda en el mercado, sino que deja al asesor financiero esa tarea, el cual puede posturas en niveles de tipo de cambio que son favorables para la empresa. Así, si el tipo de cambio toca, aunque sea por un microsegundo, el nivel que se dejó en postura, la empresa puede aprovechar el nivel alcanzado. De otra manera, aun y cuando la empresa sea muy eficiente en su forma de comprar divisas, no podría aprovechar ciertos niveles porque en lo que toma el teléfono para hacer la operación o teclea en la computadora, el tipo de cambio se movería por las HFT.
Otra recomendación es dejar las posturas de manera escalonada, así puede aprovechar las disminuciones sin el sentimiento de que pasará si baja aún más de lo que se espera. Finalmente, hay que recordar que los niveles técnicos también son importantes en el análisis y generalmente los terminados en cero o cinco, representan barreras psicológicas, por lo que las posturas es recomendable dejarlas en el centavo superior. Por ejemplo, si una empresa quiere comprar 1 millón de dólares puede dejar posturas al 18.86, 18.81 y así sucesivamente hacia abajo. Si el tipo de cambio bajara tocando el nivel de 18.86 pesos, la empresa tomaría ventaja de su postura. Más aún si el tipo de cambio baja más tocando el siguiente nivel de la postura, el promedio de tipo de cambio beneficiaria aún más a la empresa.
Por supuesto, estos son solo ejemplos, ya que existen muchas formas de operar en el mercado cambiario para obtener el mejor beneficio.
Gabriela Siller Pagaza, Directora de Análisis de Banco Base
