Mejora 1.9 puntos porcentuales margen de UAFIDA de CEMEX en 1T2

2 de mayo de 2023.- CEMEX dio a conocer hoy un reporte positivo de primer trimestre, 1T23, luego de que mejoró el margen UAFIDA y superó expectativas.

El margen UAFIDA mejoró secuencialmente 1.9 puntos porcentuales, gracias al impulso en precios, una disminución del impacto en costos y una mayor contribución de inversiones dirigidas al crecimiento.

La UAFIDA se encontró 10.3% arriba de lo previsto.

Cemex presentó resultados fuertes, que superaron ampliamente a lo esperado en promedio por el consenso. Su UAFIDA se encontró 10.3% arriba de lo previsto y la utilidad neta 43.6%, mientras que los ingresos fueron 1.2% mayores.

La sorpresa en UAFIDA fue impulsada por una mejora secuencial de 1.9 puntos porcentuales en el margen, gracias a mejores precios, una disminución del impacto en costos y los beneficios de inversiones.

Para 2023 Cemex mantuvo su guía anual de UAFIDA sin cambios, si bien reconoció que los resultados del 1T23 y las tendencias que observa en el mercado podrían favorecer una revisión al alza.

Por el momento, la empresa continúa proyectando un incremento de un dígito bajo respecto a 2022. La guía se encuentra 3.8% por debajo de lo anticipado en promedio por el consenso.

Ingresos: Con cifras en dólares los ingresos crecieron 9% (+12%, 4T22) en términos comparables. El incremento en ventas estuvo apoyado por mayores precios en términos de moneda local en todas las regiones.

Los precios consolidados en términos comparables en moneda local aumentaron 20% (+20%, 4T22) para el cemento, 19% en el caso del concreto (+17%, 4T22) y 18% en los agregados (+18%, 4T22).

En contraste, los volúmenes de venta comparables disminuyeron 10% (-5%, 4T22) para el cemento, 4% para el concreto (-3%, 4T22) y 5% en los agregados (-3%, 4T22).

En México las ventas aumentaron 13% en términos comparables, impulsadas por mejores precios. Continuó el crecimiento en el sector formal debido a inversiones de nearshoring, turismo y proyectos de infraestructura.

En el país el volumen de cemento bajó 3%, mientras que los volúmenes de concreto y agregados aumentaron 10% y 6%. En Estados Unidos las ventas aumentaron 5% gracias a incrementos de doble dígito en precios, que compensaron fuertes caídas en los volúmenes ocasionados en gran parte por condiciones climáticas adversas. El volumen de cemento cayó 19%, el de concreto 12% y el de agregados 15%.

En Europa, Medio Oriente, África y Asia (EMEA) las ventas comparables subieron 14% por una mejora continua en precios, mientras que los volúmenes también descendieron (cemento, -10%; concreto, -3%; agregados, -1%).

En Centro, Sudamérica y el Caribe (SCAC) las ventas comparables subieron 4%. La demanda de cemento en saco sigue siendo débil pero el sector formal en los segmentos de infraestructura y turismo ha apoyado el crecimiento.

El volumen de cemento retrocedió 10%, en tanto que el de concreto bajó 1% y agregados creció 2%.

Rentabilidad: La UAFIDA creció 6% (-1%, 4T22) en términos comparables. El margen uafida consolidado de Cemex se ubicó en 18.2%, lo que representó una disminución de solo 0.2 puntos porcentuales, mientras que el trimestre previo había retrocedido 1.7 puntos porcentuales.

El resultado del 1T23 se vio favorecido por mejores precios de venta, una disminución del impacto en costos, así como por mayores contribuciones por parte de las inversiones dirigidas al crecimiento y del negocio de Soluciones Urbanas.

En México la UAFIDA se aceleró a 9% (+4%, 4T22) en términos comparables, el margen uafida aumentó secuencialmente por primera vez en cuatro trimestres.

En Estados Unidos la UAFIDA subió 15% (+16%, 4T22), el margen mejoró 1.5 puntos porcentuales al beneficiarse de mayores precios y menores importaciones.

En EMEA la UAFIDA avanzó 15% (+2%, 4T22), en tanto que en Europa el aumento fue de 46%. Además de mejores precios, en Europa el crecimiento estuvo apoyado por una importante contribución de inversiones dirigidas al crecimiento y del negocio de Soluciones Urbanas. Solo en Centro, Sudamérica y el Caribe la UAFIDA retrocedió, (-21% vs -13%, 4T22) por mayores costos de energía y mantenimiento, así como por la caída en el volumen vendido de cemento.

Situación financiera: La deuda neta disminuyó 15.1% frente al 1T22 y 7.1% respecto al 4T22. La razón de apalancamiento financiero consolidado descendió a 2.62x, lo que se compara con 2.83x en el 1T23 y 2.84x en el 4T22.

“Por el momento, a reserva de revisar nuestros estimados, reiteramos nuestra recomendación de Compra con un valor intrínseco estimado a 12 meses de MXN 11.0 por CPO, que podríamos revisar al alza”, indicó Vector.

Reportacero