27 de febrero de 2025.- FEMSA publicó sus reporte de resultados del 4T24, el cual se consideró positivo pues supera en ingresos y UAFIDA, y mejora las ventas mismas tiendas, VMT, de Oxxo, además de que se informó que propondrá dividendo extraordinario. Destaca la expansión de márgenes de rentabilidad, mejor a la anticipada.
“En términos consolidados, los ingresos estuvieron por arriba de nuestros estimados y también del consenso. En UAFIDA, los resultados estuvieron por arriba de nuestros estimados y también del consenso. Respecto a la utilidad neta, los resultados fueron muy inferiores de nuestros estimados y los del consenso#, indicó Vector Análisis.
Primera opinión en:
Ingresos:
Incremento en los ingresos consolidados como resultado del crecimiento generalizado en los ingresos en todas sus divisiones.
En la División Proximidad Américas, las ventas mismas tiendas (VMT) en las tiendas de conveniencia mostraron una mejora respecto al trimestre anterior, creciendo 3.8% A/A (-2.8% en tráfico, +6.8% en ticket promedio), por arriba de nuestros estimados (+2.3% e).
Cabe señalar que los resultados ya consolidan las operaciones de la adquisición de Delek en EUA, anunciada en agosto del año anterior.
Por región, las VMT en México crecieron 3.5% A/A, en tanto que en Sudamérica (Colombia, Chile y Perú) reportaron un aumento de 12.2% A/A. Durante el 4T24, se abrieron 454 tiendas, por arriba de nuestros estimados, totalizando 24,462 tiendas en operación (23,206 en México y 1,256 en Sudamérica).
En la División Proximidad Europa (Valora Holding), los ingresos crecieron 21.5% A/A en MXN, debido principalmente a efectos cambiarios favorables.
La División Salud reportó un incremento de 13.3% A/A, en tanto que las VMT aumentaron 9.4% A/A, destacando los buenos desempeños en Chile y Colombia, y por efectos cambiarios favorables. Durante el trimestre se adicionaron 125 tiendas.
La División Combustibles reportó un aumento en ventas mismas estaciones de 9.7% A/A, debido al incremento en los volúmenes de venta y precio promedio por litro.
Respecto al negocio de Digital FEMSA, Spin by OXXO adquirió 0.6 millones de usuarios durante el trimestre, para llegar a 13.1 millones de usuarios totales en el 4T24, en comparación con 9.8 millones de usuarios en el 4T23 (+32.8% A/A).
Spin Premia adquirió 2.8 millones de usuarios durante el trimestre, para llegar a 52.8 millones de usuarios totales en el 4T24, en comparación con 40.2 millones de usuarios en el 4T23 (+31.5% A/A).
Rentabilidad:
A nivel consolidado, el margen bruto registró una expansión de 146 p.b. A/A debido al buen desempeño en las operaciones de las divisiones de Proximidad Américas, Salud y Coca-Cola Femsa. En el mismo sentido, el margen de operación se expandió 168 p.b. A/A (excluyendo otros ingresos operativos), en tanto que el margen UAFIDA se expandió 173 p.b. A/A.
Fuerte incremento en la utilidad neta como resultado de efectos cambiarios desfavorables que impactaron en 2023 por la generación de pérdidas cambiarias.
Situación financiera:
El saldo de efectivo disminuyó 15.3% A/A, debido principalmente a un comparativo desfavorable por los recursos obtenidos en las desinversiones que ha realizado la empresa en los últimos 12 meses. La razón deuda neta a UAFIDA se ubicó en 0.3x al cierre del 4T24 en comparación con 0.0x registrado el 4T23.
¿Se mantiene recomendación fundamental / V.I.?
La empresa anunció que el Consejo de Administración ha aprobado someter a la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de 2025 las siguientes propuestas:
1) Incrementar los dividendos ordinarios en 4.2% respecto a 2024, en línea con la inflación;
2) Pagar un dividendo extraordinario adicional de MXN 8.4240 por unidad de FEMSAUB y MXN 10.1084 por unidad de FEMSAUBD, adicional a los dividendos ordinarios aprobados; y
3) Destinar a la recompra de acciones un monto que represente aproximadamente el 2.9% del valor de mercado actual de FEMSA.
Estas acciones representan un monto agregado de aproximadamente 10.4% del valor de mercado actual de FEMSA para retribuir potencialmente a los accionistas.
Resultados positivos, en nuestra opinión, destacando la mejora secuencial de las VMT en México, por lo que esperaríamos una reacción similar de corto plazo en el precio de la acción. Por el momento, mantenemos sin cambios nuestra recomendación fundamental y valor intrínseco (VI) esperado en la emisora.
Reportacero
