La economía de México y la de Estados Unidos atraviesan trayectorias cada vez más distintas, impulsadas por diferencias en inversión, productividad y políticas fiscales, de acuerdo con un análisis de la división de inversión de UBS, que prevé que el Banco de México (Banxico) mantenga su tasa de referencia en 6.5% hasta el cierre de 2026.
Mientras Estados Unidos recibe un impulso de la inversión y del gasto relacionado con la inteligencia artificial (IA), México enfrenta un crecimiento limitado por la baja inversión, la informalidad y los rezagos de infraestructura, factores que también reducen su capacidad para elevar la productividad.
La divergencia contrasta con la estrecha relación que históricamente han mantenido ambas economías, particularmente desde la entrada en vigor del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) en 1994.
Menor productividad limita el crecimiento de México
El informe de UBS identifica cuatro factores que explican la separación entre ambos ciclos económicos.
El primero es la diferencia en las políticas fiscales durante la pandemia. En 2020, Estados Unidos registró un déficit fiscal equivalente a 15.2% de su Producto Interno Bruto (PIB), frente al 3.8% de México, lo que reflejó un impulso económico considerablemente mayor por parte del gobierno estadounidense.
El segundo factor es la productividad. Entre 2000 y 2023, la productividad total de los factores en México restó alrededor de 0.5 puntos porcentuales al crecimiento anual del PIB, mientras que Estados Unidos registró un fortalecimiento de este indicador.
A ello se suma el desarrollo de la inteligencia artificial. Aunque las exportaciones mexicanas de tecnología alcanzaron 85 mil 400 millones de dólares en 2025, la elevada proporción de insumos importados limita el valor agregado que permanece en el país.
En contraste, Estados Unidos recibe un impulso más directo de las inversiones vinculadas con la IA, lo que amplía la diferencia en el desempeño económico entre ambos países.
El cuarto elemento es la reducción de las expectativas de crecimiento de largo plazo para México. Según el análisis, estas pasaron de cerca de 4% en 2014 a 1.8% actualmente, debido a obstáculos como la informalidad, las deficiencias de infraestructura y las restricciones al crédito.
Banxico mantendría la tasa en 6.5%
La diferencia en el comportamiento de ambas economías también abre espacio para que sus bancos centrales sigan estrategias monetarias distintas.
UBS prevé que Banxico mantenga su tasa de referencia en 6.5% durante el resto de 2026, sin aplicar nuevos recortes. Esta perspectiva responde a la ausencia de presiones inflacionarias significativas derivadas de la demanda interna y al nivel de restricción monetaria alcanzado.
El informe señala que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) elevó su tasa de referencia a un rango de entre 3.75% y 4%, mientras Banxico conservó su tasa en 6.5%.
Esta diferencia refleja las condiciones económicas particulares de cada país y la posibilidad de que sus autoridades monetarias ajusten sus decisiones conforme a sus respectivos niveles de inflación y actividad económica.
UBS anticipa recuperación gradual del peso
En el mercado cambiario, UBS proyecta una apreciación gradual del peso mexicano frente al dólar, con una cotización de 17.5 pesos por dólar para el cuarto trimestre de 2026 y de 17.2 unidades para el tercer trimestre de 2027.
La perspectiva se apoya en la solidez de las cuentas externas de México, aunque el comportamiento de la moneda seguirá expuesto a la volatilidad internacional y a la próxima revisión del tratado comercial entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC).
El análisis plantea que la evolución de la inversión, la productividad y la integración comercial será determinante para las perspectivas de crecimiento de México, en un entorno en el que su desempeño económico muestra una mayor distancia respecto al de su principal socio comercial.
