Modera recesión en EUA impulso de calificaciones del sector siderúrgico.- Fitch Ratings
19 de octubre de 2022.- La recesión de EUA puede moderar el impulso de las calificaciones del sector siderúrgico. Una leve recesión en EUA en 2023 y la disminución de la demanda y los precios son obstáculos potenciales para los perfiles operativos de las empresas siderúrgicas de EUA, dijo Fitch Ratings.
Este clima podría moderar el impulso positivo de las calificaciones debido a métricas y perfiles financieros inusualmente fuertes.
La urbanización, la movilidad y la electrificación de automóviles son tendencias seculares que respaldarán la demanda de acero a largo plazo, mientras que el estímulo federal, las regulaciones comerciales y la Ley de Inversión en Infraestructura y Empleos de $ 1.2 billones deberían brindar apoyo a corto y mediano plazo.
La pandemia y el conflicto entre Rusia y Ucrania enfatizaron la importancia de apuntalar las inversiones en fabricación e infraestructura, lo que también respalda la demanda a corto y mediano plazo.
Esperamos aumentos porcentuales saludables de un dígito bajo a medio en el gasto de inversión privada no residencial para respaldar la demanda de construcción; sin embargo, los inicios de construcción no residencial apuntan a una desaceleración de la actividad.
Además, el aumento de las tasas de interés, las restricciones persistentes de la cadena de suministro y la recesión de EUA en 2023 afectarán el momento y la magnitud del gasto en construcción.
La escasez de mano de obra y las interrupciones en la cadena de suministro también retrasaron la actividad de construcción durante 2021 y 2022. Positivamente, Fitch espera que el gasto público en construcción comience a ver los beneficios de la Ley de Inversión en Infraestructura y Empleos, incluidos $110 mil millones de financiamiento incremental para carreteras y puentes.
La demanda de acero para automóviles de EUA permanecerá bajo presión durante el primer semestre de 2023, pero podría mejorar a partir de entonces a medida que disminuyan los problemas de la cadena de suministro, incluida la escasez de componentes para semiconductores.
Fitch espera que la producción de vehículos aumente marginalmente en 2023 y 2024, ya que la disponibilidad mejorada de semiconductores permite que los fabricantes de automóviles de gran volumen aumenten la producción.
Sin embargo, esto supone que los balances y gastos saludables de los consumidores, además de la demanda reprimida de automóviles, son suficientes para compensar las presiones inflacionarias sobre los consumidores, incluido el aumento de las tasas de interés.
La preferencia del consumidor a más largo plazo por los modos de transporte personal sobre el transporte público, la edad promedio de los vehículos de EUA de 12 años y la creciente demanda de vehículos eléctricos y las regulaciones de emisiones son impulsores positivos seculares de la demanda de automóviles de EUA.
Vemos una fuerte caída en la demanda como el factor más probable de un escenario de recesión más severo, que también coincidiría con un período de precios bajos sostenidos.
Esperamos que China aumente las exportaciones a medida que disminuya su demanda interna de acero, lo que influirá en los precios mundiales, pero a niveles variados debido a las diferencias regionales, incluidas las políticas comerciales.
La fortaleza del dólar estadounidense también podría influir en los precios domésticos del acero si hace que las importaciones de acero sean más atractivas.
Las decisiones de asignación de capital en un entorno económico más débil también podrían presionar las calificaciones.
En general, esperamos que las expansiones limitadas de la capacidad siderúrgica de EUA resulten en una continuación de la disciplina de suministro en el sector luego de una ola de consolidación.
Es probable que las adquisiciones de capacidad considerable deban provenir de fuera de EUA, dada la falta de grandes objetivos restantes, con Canadá y México representando oportunidades de expansión potenciales lógicas para los fabricantes estadounidenses.
Son posibles adquisiciones pequeñas y estratégicas en EUA; sin embargo, es más probable que las empresas siderúrgicas estadounidenses construyan, en lugar de comprar, nueva capacidad.
Las adquisiciones adyacentes representan la mayor oportunidad establecida a nivel nacional, pero plantean un mayor riesgo de integración, dada la entrada en nuevas líneas de negocios.
Lo más probable es que las adquisiciones upstream constituyan operaciones de reciclaje ubicadas cerca de hornos de arco eléctrico existentes o nuevos.
Estos acuerdos, históricamente más pequeños y financiados con efectivo, no han afectado materialmente la solidez del balance ni los perfiles crediticios.
Reportacero
