29 de enero de 2021.- De acuerdo con los datos del PIB, dados a conocer hoy, la desaceleración continúa, pero la economía mostró mayor resiliencia que la esperada, considera MONEX.
Con cifras sin ajuste, la actividad económica en México se contrajo 4.5% anual, un dato mejor a la caída esperada por el consenso de 5.6%.
De esta manera, en todo el año la economía tuvo una caída de 8.3%, la tercera peor cifra desde 1896, solo superada por los declives originados en el contexto de la Revolución Mexicana, 1914 (-10.0%), y la Gran Depresión, 1932 (-14.83%).
El último trimestre del año se caracterizó por una desaceleración de la recuperación económica, especialmente durante diciembre, cuando la economía se habría contraído cerca de 1.0% mensual debido a las restricciones impuestas para reducir la propagación del Covid-19.
Durante el último trimestre del año el avance fue de 3.1% t/t vs +2.9% estimado
En su serie real, ajustada por estacionalidad, la variación trimestral (t/t) del PIB fue de +3.1% t/t, superior al estimado de 2.9% del consenso.
Así, el PIB se ha recuperado en 15.6% desde el mínimo alcanzado en el segundo trimestre de 2020, aunque todavía sigue 6.1% debajo del último máximo registrado en el 1T-19.
Para que al cierre de 2021 la actividad económica vuelva a mostrar dichos niveles se requerirá de un avance trimestral promedio de 1.6%, mientras que para que el PIB de todo el año sea mayor al de todo 2019 se requerirá una tasa de 2.4%.
Dada la desaceleración por la que atraviesa la economía y el hecho de que el promedio histórico de los 5 años previos a la crisis es de 0.6% t/t la recuperación se vislumbra complicada.
El sector secundario fue el que más se desaceleró con +3.3% vs +21.7% previo
En su desagregación por sectores, el alza fue liderada nuevamente por las actividades secundarias que subieron en 3.3% t/t, lo que implica una contracción de 0.9% mensual en diciembre, mientras que las terciarias avanzaron 3.0% t/t, lo que sugiere que se mantuvieron estancadas durante el último mes del año.
Más aún, los datos del mes apuntan a que el crecimiento económico resintió fuertes presiones a la baja de las actividades primarias que, aunque pesan menos del 3% del PIB, habrían tenido una fuerte contracción durante diciembre.
Al igual que con el PIB de Estados Unidos, la publicación de las cifras preliminares de la economía mexicana pone fin a la incertidumbre sobre el daño económico ocasionado por la pandemia.
La caída de 8.3% se ubica se ubica ligeramente por debajo del estimado de la SHCP de 8.0% y por encima del último pronóstico del consenso de -9.0%.
Hacia adelante, consideramos que la incertidumbre sigue siendo muy elevada, pues los mayores efectos del cierre de actividades se reflejarían durante enero y su disipación podría prolongarse debido a los rezagos que ha habido en la vacunación.
De momento, mantenemos nuestro estimado de un avance de 2.7% en todo el 2021, pero reconocemos el sesgo al aza en el horizonte de riesgos.
Tras la publicación del dato el tipo de cambio se ha apreciado en 0.3% frente al dólar y al momento cotiza en $20.10.
Reportacero
