Los ingresos de Nemak se verían afectados principalmente por la caída en los volúmenes de sus productos de -8.5%, mientras que los volúmenes también presentarían un ajuste de -4.7% debido a la caída en los precios del aluminio de -12.7% respecto al primer trimestre de 2018.
“Por su parte, estimamos que el Margen Ebitda y Margen Neto se ubicarán en 16.0% y 3.2% respectivamente, lo que representa una variación de 7pb y -240pb respectivamente vs 1T18”, añade.
Con respecto a los resultados por Región, estiman que EUA (55.9% de las Ventas y 60.9% del Ebitda de Nemak) presentará una caída en Ventas de -13.0%, afectados por una caída en sus precios de -7.0% y una disminución en el volumen de piezas equivalentes de -7.3% vs 1T18.
Por su parte, esperamos que el Ebitda presente una caída de -12.7%, principalmente afectado por la caída en los volúmenes, así como una disminución en el Ebitda/Unidad equivalente de -5.8% vs 1T18.
Cabe destacar que los márgenes por Unidad Equivalente se encontraban cerca de sus niveles más bajos desde que tenemos registro (2T14), lo cual podría ser una señal de un mayor deterioro ante la caída de sus volúmenes o, en su defecto, un posible “piso” en los márgenes.
Europa Tampoco Apoyaría el Crecimiento
Estimamos que la Región de Europa (34.9% de las Ventas y 35.4% del Ebitda de Nemak) presentará una caída en Ventas de -8.9% vs 1T18, afectados por una disminución en los precios de -13.8% y en el volumen de –10.1% vs 1T18. Respecto al Ebitda, esperamos que presente una disminución de -12.5%, principalmente afectados por una disminución del Ebitda por unidad equivalente de -2.7 por ciento.
Cabe destacar que durante el 1T19 entrarán en vigor nuevas reglas contables, las cuales podrían afectar la base de comparación, y las estimaciones de Monex.
“Por el momento reiteramos nuestra recomendación de Venta y PO de $15.0 para finales del 2019 y estaremos a la espera de sus resultados para realizar cualquier actualización pertinente”.
Staff ReportAcero
