9 de diciembre de 2020.- Controladora Vuela Compañía de Aviación, Volaris, informó al público inversionista que ayer se llevó a cabo la determinación del precio de su oferta pública primaria subsecuente (follow-on), la cual fue ampliada.
La Compañía ofertó 134,000,000 de sus Certificados de Participación Ordinarios (CPOs), en la forma de American Depositary Shares, o ADSs, a un precio de $11.25 dólares por ADS en los Estados Unidos y otros mercados fuera de México, de conformidad con la declaración de registro de la Compañía presentada ante la Comisión de Valores, Securities and Exchange Commission , SEC, de Estados Unidos de América, EUA.
En relación con dicha oferta, la Compañía ha otorgado a los intermediarios colocadores una opción para adquirir hasta 20,100,000 CPOs adicionales en forma de ADSs.
Cada ADS representa 10 CPOs y cada CPO representa una acción ordinaria Serie A de la Compañía. Volaris tiene la intención de utilizar los recursos netos de dicha oferta para fines corporativos generales.
Se espera que la liquidación se lleve a cabo el 11 de diciembre de 2020.
Con base en la información revelada, el precio fijado para la oferta de $11.25 dólares es 4.74% menor al precio de cierre del ADS del día de ayer.
En cuanto a la dilución al accionista actual, ésta sería del 13.2% considerando la opción de sobreasignación, mayor al 12.0% que habíamos calculado con la información anterior.
En términos de la valuación, el múltiplo implícito VE ajustado (incluye arrendamientos operativos) / UAFIDAR 2021e lo calculamos en 8.9x (vs. 9.0x con los estimados anteriores) que si bien implica un descuento de 37.7% respecto al nivel actual, vemos que a un precio de colocación de $11.25 dólares el múltiplo de la oferta tendría un 4.0% de premio respecto al promedio histórico de largo plazo.
Es importante señalar que los CPOs a colocarse en el mercado no poseen derechos de voto, a diferencia de la acción serie A.
De esta manera, desde nuestro punto de vista, vemos poco atractivo el múltiplo implícito de colocación, ya que el premio que calculamos respecto al promedio histórico parecería injustificado considerando el grado de incertidumbre para la recuperación de la rentabilidad a niveles pre COVID, así como por un activo financiero que no detenta derechos de voto para sus tenedores.
“Nuestra recomendación fundamental y VI continúan en VENTA con $19.00 pesos, respectivamente”, indicó Vector.
Reportacero
