Economia y Politica

Ofrece caída de precio de títulos Alpek oportunidad de aumentar valor.- Citibanamex

17 de febrero de 2017.- De acuerdo con Citibanamex la caída de la acción de Alpek ofrece oportunidad de valor; por lo que reiteró su recomendación de “Compra”, pero redujo su Precio Objetivo a $28.40 pesos por título de $35.80 pesos,

“Reiteramos ‘Compra’. La meta del Ebitda de Alpek para 2017 inferior a la del consenso ha perjudicado considerablemente al desempeño de la acción. La administración espera un Ebitda total de $502 millones de dólares, lo cual representa una contracción de 21% anual, ya que contempla una disminución de $123 millones de dólares en su división de Plásticos & Químicos, un 61% de baja anual, por el menor diferencial del polipropileno (PP) vs. propileno en EUA”, indicó Citibanamex.

Añadió que consideran que la compañía adoptó principalmente una postura conservadora tras el aumento superior al 40% de los precios del propileno en EUA durante el último mes.

Asimismo, el retraso en el inicio de las operaciones de su nueva planta también ha impacto a la meta total respecto a los estimados del consenso.

“Continuamos proyectando sólidos márgenes del polipropileno (PP) vs. propileno en 2017. Según la administración de Alpek, la compañía ha logrado trasladar (incrementando los precios de sus productos) la mayoría del aumento de los precios del propileno hasta el momento, pero el entorno volátil se ha convertido en una preocupación para 2017.

“Nuestra recomendación de ‘Compra’ se ha basado principalmente en (1) otro año de sólidos diferenciales del PP vs. propileno en Norteamérica; y (2) los beneficios potenciales del flujo de efectivo por el inicio de la nueva capacidad de producción de PTA y PET en EUA”, añadió.

Continuamos, dijo, confiando en los diferenciales del PP vs. propileno en EUA para 2017, debido a la mayor oferta de propileno tras el inicio de nueva capacidad en EUA y la probabilidad de que los precios del propano se mantengan en territorio positivo.

Consideró que los mayores precios del propileno en los próximos meses podrían hacer repuntar a las acciones de Alpek tras la contracción de los últimos días.

“Revisamos nuestros estimados para reflejar más adecuadamente el enfoque de la administración de Alpek. Reducimos nuestras proyecciones, adoptando una postura más conservadora con respecto a los márgenes del PP en EUA y para incorporar la meta de un retraso en el inicio de las operaciones de la nueva planta de poliéster de Alpek. Incorporamos este retraso a finales del tercer trimestre y, como consecuencia, prácticamente sin impacto comercial en los resultados de 2017”, indicó.

Asimismo, abundó, no incorporamos en nuestros estimados ninguna contribución o inversión a la adquisición de los activos de PTA y PET de Petrobras en Brasil. La transacción continúa pendiente de recibir la aprobación de las autoridades reguladoras, y estimamos que al menos pasarán seis meses para que quede completada, aunque esperamos que haya progresos en el próximo mes.

Staff Reportacero

 

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