Por Gabriela Siller
6 de junio 2017.- En mayo el peso cerró con una apreciación mensual de 0.96% o 18 centavos, cotizando alrededor de 18.64 pesos por dólar. Con esto, el peso acumula una apreciación en el año de 10.07% o 2 pesos y 8 centavos. Las ganancias del peso durante el mes se debieron principalmente a los siguientes factores:
1. La inflación de México continuó al alza, subiendo a una tasa interanual de 6.17% durante la primera quincena de mayo, mientras que la inflación quincenal de -0.34% fue la más alta para una quincena igual desde 2009. La mayor inflación eleva la probabilidad de que Banco de México nuevamente suba su tasa de referencia el próximo 22 de junio.
2. Durante mayo el dólar perdió frente a sus principales cruces. De acuerdo al índice del dólar elaborado por Bloomberg, el dólar perdió 1.47% durante el mes, cayendo por tres meses de forma consecutiva. La depreciación del dólar se debe a que los mercados financieros son menos optimistas en relación a la presidencia de Donald Trump, pues a la fecha está lejos de impulsar promesas de campaña que aseguró repercutirían en un mayor crecimiento económico. Durante mayo el primer intento de reforma sanitaria y la propuesta de gasto para el año fiscal 2018 han sido ampliamente criticados por los legisladores, incluidos miembros del Partido Republicano.
3. El mercado siguió elevando sus apuestas a favor del peso. En las cinco semanas comprendidas entre el 26 de abril y el 30 de mayo, las posiciones especulativas netas en el mercado de futuros de Chicago a la espera de que el peso se aprecie subieron en 58,964 contratos a un nivel de 75,002 contratos, su nivel más alto desde julio de 2014.
Iniciado junio el peso se ha apreciado hasta un nuevo mínimo en el año de 18.3238 pesos por dólar, luego de que se conocieran los resultados de las elecciones del Estado de México en donde el PRI ganó la gubernatura, dejando al partido Morena en segundo lugar y reduciendo por ahora el riesgo de que la izquierda llegue al Gobierno Federal el próximo año. Para los participantes del mercado la idea de un triunfo de izquierda en 2018 es considerada como riesgosa para el buen desarrollo de las reformas estructurales más recientes y para el futuro de las relaciones con el principal socio comercial de México, Estados Unidos.
Las ganancias del peso más recientes podrían ser temporales. Es ahora evidente que el desarrollo de la política interna rumbo a las elecciones federales de 2018 será relevante para los mercados internos, incluido el mercado cambiario. Un avance de Morena en las encuestas probablemente se traducirá en una depreciación del peso y un aumento en la percepción de riesgo sobre México. A pesar de que el PRI se mantuvo en el gobierno del Estado de México, se reduce pero no desaparece la probabilidad de que el partido de izquierda avance en las elecciones presidenciales de 2018.
Por otro lado, todavía es incierta la conclusión que tendrán las negociaciones del TLCAN, las cuales se espera que inicien en la segunda mitad de agosto. Banco de México reiteró en sus últimas minutas que a pesar de la percepción de calma entre los participantes del mercado en relación a las posturas proteccionistas de Estados Unidos, no se debe subestimar el riesgo de un regreso de esta retórica a la administración de Trump y sus posibles efectos sobre el tipo de cambio.
