Revisan analistas expectativas de crecimiento en el PIB

3 de junio de 2014.- Según la encuesta sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado elaborada por Banco de México la expectativa de crecimiento del PIB fue revisada a la baja al ubicarse en 2.77% promedio para 2014 (en la encuesta anterior se esperaba un crecimiento de 3.01%).

Al interior de esta expectativa aún existen pronosticadores que esperan un crecimiento del PIB mayor o igual al 3 por ciento (la expectativa máxima es de 3.5 puntos), por lo que la posibilidad de nuevos ajustes en este indicador aún prevalece, y pudiera materializarse en los próximos levantamientos.

Para 2015, se anticipa que el PIB crezca en 3.87 por ciento, 0.04 puntos menos de lo previsto en la encuesta del mes pasado. El rango de esta expectativa (diferencia entre la estimación máxima y mínima) es de 2.32 puntos, lo que sugiere cierta incertidumbre del mercado respecto al futuro del crecimiento en México, posiblemente asociado al horizonte de tiempo en el que las reformas estructurales efectivamente influyan sobre el crecimiento observado.

Para el mes de mayo, el mercado ubica la inflación general en 0.33 por ciento, cifra inferior a la estimada para ese mismo mes en la encuesta anterior (-0.29 puntos); por su parte, la expectativa de inflación subyacente se ubicó en 0.09 puntos. La expectativa de una medición negativa de la inflación general en mayo obedece a la segunda etapa de la aplicación de los subsidios de verano en las tarifas eléctricas.

Las expectativas para la inflación general al cierre de 2014 se ubicaron en 3.81 por ciento durante el mes en cuestión, después de haber sido de 3.85 durante abril. Para 2015, este indicador tiene una expectativa de 3.51, mientras que para 2016 se espera en 3.52 por ciento promedio. Con esto, tanto la expectativa de 2015 como la de 2016 habrían registrado una disminución respecto a la encuesta previa (0.07 y 0.01 puntos respectivamente).

La inflación del componente subyacente se espera en 3.39 por ciento para 2014, sin cambios respecto a lo esperado el mes anterior, y por arriba del comportamiento de los últimos meses de este indicador. Para 2015 y 2016, este indicador se espera en 3.24 y 3.22 puntos respectivamente.

El incremento esperado para la inflación subyacente anual en los meses próximos se explica, en parte, por la perspectiva de un relativo mayor crecimiento económico en la segunda mitad de 2014 y en adelante.

Los especialistas del sector privado han mantenido relativamente estables sus expectativas de inflación para el mediano y largo plazo, al ubicarlas alrededor de 3.47 y 3.42 por ciento respectivamente. Con esto, ambas estimaciones (mediano y largo plazo) se mantienen cerca de sus niveles promedio observados en los últimos 12 meses. Además, durante esta encuesta, la probabilidad de que la inflación general se ubique entre 3.6 y 4 por ciento al cierre de 2014 aumentó, en tanto que para 2015 disminuyó y para 2016 aumentó en términos generales.

En cuanto a las estimaciones para la tasa de fondeo interbancario, los consultores económicos prevén que dicha tasa se ubicará en promedio en 3.54 por ciento durante 2014, para ubicarse durante cada uno de los trimestres de 2015 en niveles de 3.65, 3.84, 4.05 y 4.18 por ciento respectivamente (la desviación estándar asociada a este indicador en la segunda mitad de 2015 es cerca de 0.36). En adición, en promedio, durante 2014 el 90 por ciento de los analistas anticipan pausa monetaria.

La expectativa de un incremento de la tasa objetivo pasará de 38 por ciento en el primer trimestre de 2015 a 100 por ciento en el cuarto.

El pronóstico relativo al nivel de la tasa del Cete a 28 días disminuyó para el cierre de 2014 de 3.49 a 3.44 puntos promedio, mientras que para 2015 las expectativas ubican a esta tasa en 4.0 por ciento, por debajo de lo observado en la encuesta previa (4.04 puntos).

Las estimaciones promedio del tipo de cambio al cierre de 2014 disminuyeron al pasar de 13.01 a 12.96 pesos por dólar. Por su parte, para 2015, se estima que dicha cotización se ubique en niveles de 12.93 pesos, por debajo del observado en la encuesta previa (12.97 pesos por dólar).

Por quinto levantamiento de manera consecutiva (todo lo que va de 2014), los problemas de inseguridad pública se ubican, entre los especialistas del sector privado, como el principal factor que podría obstaculizar el crecimiento económico en México.