Poco probable que China use tenencia de bonos del Tesoro en negociaciones comercial con EUA
Si bien es muy poco probable que Beijing lo use, se ha discutido bastante sobre su «carta de triunfo». Sin embargo, debería servir como una llamada de atención, aunque Sun Tzu no lo mencionó en «El arte de la guerra», es un consejo bastante sólido para no tener que pedir prestado a su competidor.
La relación económica entre Estados Unidos y China es matizada, complicada y altamente consecuente, y por lo tanto nuestra dependencia de ellos (así como de otras naciones con las cuales no estamos alineados geopolíticamente) para una parte significativa de nuestro financiamiento gubernamental, no es prudente En este tiempo de aumento de las tensiones globales.
Veremos qué ocurre, si acaso, algo de las conversaciones de esta semana, pero en este punto la guerra comercial con China parece cada vez más improbable de llegar a una resolución rápida, y ya se ha desarrollado más de lo esperado con muchos giros sorprendentes.
Hasta ahora, los aranceles son el arma de elección, lo que representa una ventaja para los Estados Unidos dado que el año pasado importamos $ 540,000 millones de productos de China mientras que importaron $ 120,000 millones de nosotros, lo que nos da una base mucho mayor sobre la cual imponer los impuestos. Pero el campo de juego puede ampliarse, y como los chinos se quedan sin opciones para apretar el lazo arancelario, ciertamente están contemplando sus otras opciones.
Aquí, la deuda nacional de los Estados Unidos es una vulnerabilidad evidente. El año pasado, los Estados Unidos pidieron prestados $ 779,000 millones en total; este año vamos por buen camino para pedir prestados $ 896,000 millones (a menos que aprobemos una legislación para obtener más préstamos). Las naciones extranjeras poseen aproximadamente el 40% de nuestra deuda mantenida por el público. Los chinos que ahora han acumulado más de $ 1 trillón en bonos del Tesoro (más que cualquier otro país fuera de EUA), poseen aproximadamente el 9 por ciento de la deuda del sector privado.
Si China quiere optar por sacudir la guerra comercial vendiendo parte de su vasta acumulación de bonos del Tesoro de los Estados Unidos, tiene el poder de hacerlo. La señal que enviaría daría a los mercados, a los que no les gusta la incertidumbre, una sacudida considerable. Y la disminución de la demanda podría tener un efecto más profundo en las tasas de interés y en la economía.
Dada la cantidad de deuda que ya tenemos, un aumento del uno por ciento en las tasas le cuesta a los $180,000 millones de dólares al año solo en pagos de intereses adicionales, aproximadamente el presupuesto del Ejército de EUA.
No es un plan infalible
Esto de ninguna manera sería un plan infalible para China. Una venta masiva probablemente dañaría su propia cartera pesada del Tesoro. Y dada la estabilidad y los rendimientos relativamente altos de la deuda de Estados Unidos, otros países podrían compensar la diferencia.
En los últimos años, la participación de los bonos del Tesoro propiedad de extranjeros ha disminuido sin una respuesta notable. Además, dejaría a China con menos opciones atractivas para dónde estacionar todo su dinero.
Pero nuestros últimos años de compromiso nos han demostrado que no estamos completamente conscientes del juego que estamos jugando y subestimamos la resolución de China. Nuestra creencia de que los mercados abiertos conducirían a un régimen más democrático se perdió, ya que subestimamos el resentimiento a fuego lento sobre la influencia occidental.
Estamos redefiniendo nuestra relación con una nación poderosa que es mucho mejor jugando el juego largo que nosotros, y francamente no sabemos qué sacrificios a corto plazo podrían estar dispuestos a soportar.
Lo que dijo Tzu fue: «Toda guerra se basa en el engaño. Por lo tanto, cuando somos capaces de atacar, debemos parecer incapaces; Cuando usamos nuestras fuerzas, debemos parecer inactivos; cuando estamos cerca, debemos hacer que el enemigo crea que estamos lejos «… no exactamente tranquilizador.
Dado lo alto que está en juego en muchos de los temas en los que estamos compitiendo actualmente, desde la tecnología hasta la influencia global, no deberíamos tomar riesgos innecesarios. Los EUA han estado jugando nuestro propio juego miope doméstico durante años, en el que nuestras divisiones internas partidistas han llevado a un entorno fiscal en el que ambos partidos tratan de ganarse a los votantes con recortes de impuestos gratuitos y aumentos de gastos. Y a medida que estamos menos dispuestos a pagar por nuestro propio gobierno, nos hacemos más dependientes de otros para hacerlo.
No sabemos si China irá tan lejos como para armar sus tenencias del Tesoro. Tal vez no lo hagan. O tal vez esperarán hasta que estemos en recesión, o hasta que quieran invadir Taiwan.
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