29 de enero de 2020.- Grupo Financiero Monex dijo que tomando en cuenta que al 4T19 el Tráfico de Pasajeros de Volaris presentó un significativo incremento de 15.6% vs 4T18, esperaríamos para este reporte un crecimiento a nivel de Ingresos y Ebitdar de 24.0% y 47.2% respectivamente.
En cuanto al Margen Ebitdar, esperaríamos que éste se ubique en 32.0%, un nivel que implicaría una expansión de +500 pbs, el cual considera por un lado un menor Costo Promedio del Combustible respecto a los Ingresos de 2.8% vs 4T18, y por otro lado, una ligera depreciación del peso mexicano respecto al dólar de -1.6%.
En cuanto a la Utilidad Neta, esperaríamos para este periodo un dato positivo, debido a un escenario similar en cuanto a Costos Financieros (+0.8% vs 4T18), pero considerando una importante Pérdida Cambiaria de la empresa durante el periodo comparable de -$1,137 mdp.
Tomando en cuenta el Tráfico de Pasajeros al 4T19
Al 4T19, Volaris presentó un crecimiento a nivel de Tráfico de Pasajeros de 15.6%. Dicha cifra considera a nivel Nacional e Internacional un incremento de 13.5% y 25.5% respectivamente.
Adicionalmente, la emisora reportó un aumento en la Demanda Pasajeros Reservados por Milla (RPM´s) de 16.8%, el cual es resultado de un importante crecimiento a nivel nacional e internacional de 13.4% y 25.8%.
En cuanto a la Capacidad de Asientos por Milla Disponibles (ASM´s), la emisora reportó un incremento de 15.2%, dicha métrica contempla un aumento a nivel nacional e internacional 13.4% y 19.6%.
Desde nuestra perspectiva el dato a destacar es el Factor de Ocupación, el cual se ubicó en 87.7%, dicho nivel resulta superior en +120pbs vs 4T18 de 86.5%.
Lo anterior se traduce en un fuerte incremento en la demanda de asientos, aspecto que validaría nuestra visión de que las Aerolíneas de “Bajo Precio” han ganado mayor participación de mercado durante 2019.
Tomando en cuenta el Tráfico de Pasajeros al 4T19
En cuanto a los Ingresos por Pasajeros y Otros Ingresos Relacionados por Pasajeros, esperaríamos un crecimiento de 30.7% y 26.6% respectivamente.
Dichas cifras serán resultado del incremento en el Tráfico de Pasajeros en el periodo, el cual considera principalmente la temporada alta de fin de año, así como una mayor participación en el mercado a nivel Nacional pero principalmente a nivel de Tráfico Internacional.
Posterior al Reporte al 4T19 Evaluaremos Nuestra Visión sobre Volaris
Consideramos que Volaris podría presentar favorables resultados al 4T19, los cuales reafirmarían nuestra visión favorable en el presente año.
Algunos aspectos adicionales a considerar en este periodo son la apertura de 10 nuevas rutas, de las cuales 6 conexiones son Internacionales y las 4 restantes son Nacionales.
Cabe mencionar que hacia el 2020, esperamos que el Margen Ebitdar resulte superior al promedio de los U3a de 24.7%.
Posterior al 4T19, revisaremos nuestras expectativas, Recomendación y Precio Objetivo, PO. Por el momento. “Reiteramos Nuestra Recomendación de Compra con un PO de $25.5 peos para finales de 2020”, indicó Grupo Financiero Monex.
Reportacero
