22 de abril de 2020.- Banxico anunció un recorte extraordinario de 50 pb, la tasa pasa de 6.5% a 6.0%, el entorno económico y financiero mundial ha deteriorado las expectativas, hacia adelante, esperamos que continúen los recortes por parte del banco central, indicó Grupo Financiero Monex.
Banxico anunció un recorte extraordinario de 50 pb, con lo que la tasa pasa de 6.5% a 6.0%
En una reunión fuera de calendario, la Junta de Gobierno de Banco de México anunció su decisión de recortar el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día en 50 puntos base (pb). Con esta medida, la tasa de referencia pasa de 6.5% a 6.0%. De acuerdo con el comunicado, la disposición fue adoptada por unanimidad y ante la presencia de todos los miembros de la junta.
Adicionalmente, se menciona que el organismo decidió implementar medidas adicionales para promover un comportamiento ordenado de los mercados financieros, fortalecer los canales de otorgamiento de crédito en la economía y proveer liquidez para el buen funcionamiento del sistema financiero.
El entorno económico y financiero mundial ha deteriorado las expectativas para este año
Aunque la próxima reunión de política monetaria estaba agendada para el 14 de mayo, la compleja coyuntura económica y financiera global propició que el anuncio se adelantara algunas semanas. En el documento se establece que la pandemia del COVID-19 y las medidas sanitarias adoptadas para procurar evitar la propagación de la enfermedad han afectado considerablemente la actividad económica y las expectativas macroeconómicas mundiales para este año. Los fuertes choques de oferta y de demanda que ha sufrido la actividad productiva generarán una fuerte contracción en 2020. Esto a su vez ha reducido significativamente la demanda de algunas materias primas como el petróleo, propiciando la caída estrepitosa de sus precios. Este panorama ha dado pie a que diversos países anuncien estímulos económicos extraordinarios, algunos de orden fiscal, otros monetarios y otros ambos.
La situación económica local también luce complicada
En cuanto a la evaluación de la situación económica local, Banxico estima que las afectaciones derivadas de la pandemia conducirían a una contracción importante de la actividad económica en el primer semestre del año, con lo que estimaciones iniciales sugieren que el PIB en el primer semestre de 2020 podría llegar a presentar una reducción mayor a 5% anual. Por ello, el balance de riesgos para el crecimiento está significativamente sesgado a la baja. En cuanto a la inflación, ésta podría recibir presiones por dos vías: i) a la baja, por la ampliación en la brecha negativa del producto y la caída en el precio de los energéticos; y, ii) al alza, por la depreciación del tipo de cambio. Con lo cual, el balance de riesgos para esta variable se mantiene incierto.
Medidas adicionales para el sistema financiero
Además del comunicado de política monetaria, Banco de México emitió un boletín anunciando medidas adicionales para promover un comportamiento ordenado de los mercados financieros, fortalecer los canales de otorgamiento de crédito y proveer liquidez para el sano desarrollo del sistema financiero. Estas acciones suman en su conjunto 750 mil millones de pesos, con lo que al sumarse a lo ya implementado, el total es equivalente al 3.3% del PIB de 2019.
Las medidas consisten en: i) incremento del monto de liquidez diario durante los horarios de operación, el cual se darán a conocer a las instituciones de crédito a través de los sistemas que administra el instituto; ii) ampliación de los títulos elegibles para la Facilidad de Liquidez Adicional Ordinaria (FLAO), operaciones de coberturas cambiarias y operaciones de crédito en dólares para facilitar la obtención de recursos líquidos que puedan ser canalizados al otorgamiento de crédito; iii) ampliación de contrapartes elegibles para Facilidad de Liquidez Adicional Ordinaria (FLAO), particularmente la banca de desarrollo; iv) abrir una ventanilla de adquisición de valores gubernamentales en reporto a plazos mayores que los que regularmente se utilizan en las operaciones de mercado abierto; v) instrumentar una facilidad de intercambio de títulos de deuda para proporcionar liquidez a instrumentos bursátiles que, derivado de las condiciones de incertidumbre y volatilidad, hayan visto disminuida su operatividad y liquidez en el mercado secundario; vi) instrumentar una facilidad de reporto de títulos corporativos a instituciones de crédito, con el objetivo de proporcionar liquidez a los certificados bursátiles corporativos de corto plazo y deuda corporativa de largo plazo; vii) provisión de recursos a instituciones bancarias hasta por 250 mil millones de pesos para canalizar crédito a micro, pequeñas y medianas empresas y a personas físicas afectadas por la pandemia; viii) facilidad de financiamiento a instituciones de banca múltiple, hasta por 100 mil millones de pesos, garantizada con créditos a corporativos, para el financiamiento de la micro, pequeña y mediana empresa; ix) operaciones de permuta de valores gubernamentales, mediante las cuales recibirá títulos de largo plazo (a partir de 10 años) y entregará otros con plazo al vencimiento de hasta 3 años; x) coberturas cambiarias liquidables por diferencia en dólares de Estados Unidos con contrapartes no domiciliadas en el país para poder operar en los horarios en los que los mercados nacionales están cerrados.
¿Qué esperar?
Ante las graves afectaciones económicas y financieras propiciadas por la pandemia del coronavirus, la probabilidad de que se presente una recesión global ha aumentado considerablemente. Por ello, el foco de atención de los inversionistas se encuentra en cuál será la profundidad y duración de ésta, para tratar de diseñar estrategias que minimicen el choque negativo de la contracción. Dado que aún hay incertidumbre sobre la evolución mundial de la enfermedad, resulta complicado estimar el impacto preciso de los efectos de la pandemia, lo que ha generado que la aversión al riesgo de los mercados se mantenga alta. Ello seguirá propiciando un mayor apetito por activos que implican un menor riesgo, una reducción en la tenencia de activos de economías emergentes y una alta volatilidad. Por lo anterior, estimamos que las autoridades económicas seguirán evaluando el desarrollo de la pandemia para determinar si las medidas paliativas serán suficientes o si se requerirá de mayores estímulos.
En lo que respecta a México, aunque el banco central ha recortado la tasa de referencia en 100 pb por las afectaciones del COVID-19, el organismo aún cuenta con un amplio margen de maniobra, pues la tasa de referencia real continúa siendo de las más altas en comparación con el nivel que presentan otros países emergentes. Si bien, como se menciona en el comunicado de hoy, entre los riesgos para la inflación se encuentra la depreciación cambiaria, existen otros contrapesos que propiciarán que ésta se encuentre acotada. Adicionalmente, en comparación con la crisis de 2008 – 2009, cuando el tipo de cambio presentó una depreciación cercana a 30% y se partió de una inflación por arriba de 6.0%, la tasa de referencia se redujo hasta 3.0%. Por lo anterior, estimamos que Banco de México seguirá recortando el objetivo de la tasa interbancaria aun día.
Reportacero
