Prevén deterioro en las expectativas de recuperación de demanda de viajes de Aeroméxico

1 de julio de 2020.- Aeroméxico anunció ayer por la tarde su decisión de iniciar un proceso voluntario de reestructura financiera bajo el capítulo 11 de la legislación de los Estados Unidos.

Adicionalmente, la empresa comentó que está en conversaciones para obtener un nuevo financiamiento preferencial.

“Desde nuestro punto de vista, inferimos un deterioro en las expectativas en la recuperación de demanda de viajes, particularmente en el segmento internacional, y el potencial incremento en la deuda consideramos es negativo para la valuación de la empresa”, consideró Vector Casa de Bolsa.

Derivado de lo anterior, añadió, realizamos los siguientes ajustes a nuestras proyecciones operativas y financieras:

1. Bajamos la capacidad para 2020, en donde proyectamos una caída de 41.4%. Inferimos que la capacidad tendrá una mayor reducción a la que inicialmente habíamos proyectado, debido a una recuperación más lenta en la demanda viajes, particularmente en rutas de alta densidad con destinos hacia Norteamérica, y en menor medida hacia Europa, debido a las limitantes de permitir solo viajes esenciales particularmente a destinos en los EUA, por los rebrotes de infecciones por coronavirus en estados como Texas y Florida.
2. En consecuencia, revisamos a la baja nuestros estimados de demanda de asientos y pasajeros transportados, proyectando una caída de 54.3% A/A y 55.6% A/A respectivamente para 2020. Lo anterior implica naturalmente una revisión a la baja en los ingresos y en el flujo operativo, medido con la UAFIDAR, en donde para ambos indicadores vemos disminuciones de 50.3% A/A en ingresos y de 73.4% A/A en la UAFIDAR.
3. El nivel de apalancamiento aumentaría a 10.7x deuda neta a UAFIDA para el cierre de 2020, con un ratio de liquidez apenas de 0.2x. Asumimos un incremento de deuda por el anuncio del DIP Financing.
4. Con base en lo anterior, revisamos a la baja nuestro Valor Intrínseco (VI) esperado 12 meses a niveles de MXN 2.34, degradando la recomendación fundamental a VENTA.

Reportacero